山東出版研究報(bào)告：教材教輔主業(yè)穩(wěn)健，積極探索多元布局.pdf

山東出版研究報(bào)告：教材教輔主業(yè)穩(wěn)健，積極探索多元布局。山東省出版發(fā)行龍頭，教材教輔為核心主業(yè)，積極探索多元化布局。山東出版擁有 以出版、發(fā)行、印刷、物資貿(mào)易為主的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，融合數(shù)字出版、研學(xué)文旅、 智慧教育、融媒體等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2019-2023年，公司營(yíng)收從97.67億元增長(zhǎng)至 121.54億元，CAGR達(dá)5.62%，除2020年受疫情沖擊影響，其余年份均保持穩(wěn)健 增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)從15.44億元增長(zhǎng)至23.76億元，CAGR達(dá)11.37%。

教材教輔出版發(fā)行主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019-2023年，公司教材教輔出版/發(fā)行業(yè)務(wù)的營(yíng) 業(yè)收入CAGR分別為10.55%/7.18%。教材教輔業(yè)務(wù)核心變量之一為學(xué)生人數(shù)，近 幾年山東省常住人口數(shù)穩(wěn)定，2023年為1.01億人，位列全國(guó)第二。新生兒方面， 2016~2017年出現(xiàn)的生育小高峰，預(yù)計(jì)將于2035年前陸續(xù)完成K12教育，從而在 中短期支撐業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。從K12學(xué)生結(jié)構(gòu)變化看，初高中學(xué)生占比從2016年的 41.1%提升至2022年的43.6%。相比于小學(xué)生，初高中生是教輔需求的主力軍，隨著初高中學(xué)生占比提升增加對(duì)教材教輔需求量，有望助力教材教輔業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

圖書零售市場(chǎng)相對(duì)疲軟，公司一般圖書業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)。圖書零售市場(chǎng)整體相對(duì)不景 氣，19-23年CAGR為-2.8%，公司一般圖書出版業(yè)務(wù)和發(fā)行CAGR增速分別為 3.45%/3.45%，2023 年公司圖書零售的實(shí)洋占有率 1.39%。公司子公司書店集團(tuán)充 分利用線下渠道的優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)線下銷售增長(zhǎng)，同時(shí)聚焦內(nèi)部私域、外部私域和 三方公域三類流量，打造數(shù)字化門店、企微社群、三方店鋪、線上分銷四張網(wǎng)絡(luò)， 促進(jìn)書店集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

積極探索新業(yè)務(wù)布局，研學(xué)文旅快速發(fā)展。1）研學(xué)文旅方面，公司持續(xù)完善業(yè)務(wù)多 主體布局，24H1研學(xué)文旅業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同增超60%；2）智慧教育方面，公司開發(fā) 建設(shè)融合教輔出版和大數(shù)據(jù)技術(shù)的“作業(yè)+學(xué)情診斷大數(shù)據(jù)反饋”項(xiàng)目，積極推進(jìn)課 后延時(shí)“大閱讀”服務(wù)。3）出版融合方面，推動(dòng)書店開展多元服務(wù)場(chǎng)景。