鍋圈公司研究：在家吃飯餐食龍頭，高性價(jià)比迎經(jīng)營拐點(diǎn).pdf

鍋圈公司研究：在家吃飯餐食龍頭，高性價(jià)比迎經(jīng)營拐點(diǎn)。公司是在家吃飯餐食產(chǎn)品龍頭品牌，立足于高效的食材加工+物流供應(yīng)鏈系統(tǒng)，撬動(dòng)加盟商萬店渠道，為消費(fèi)者提供“好吃不貴”的在家吃飯解決方案， 形成規(guī)模效應(yīng)的正向飛輪。24年順應(yīng)理性消費(fèi)趨勢，高性價(jià)比套餐推動(dòng)同 店快增+會(huì)員擴(kuò)容。展望未來，看好公司乘餐食預(yù)制化東風(fēng)，打造一站 式社區(qū)央廚，通過渠道拓展及品類創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)長期成長。

2C預(yù)制餐食產(chǎn)品市場廣闊，公司供應(yīng)鏈、渠道、品牌壁壘深厚

2023年國內(nèi)在家吃飯餐食產(chǎn)品市場超4,000億元，在預(yù)制菜滲透率提升驅(qū) 動(dòng)下，27年有望超6,000億元，復(fù)合增速10%。行業(yè)相對(duì)分散，22年CR5 僅11.1%，鍋圈以3.0%份額位居龍頭。公司競爭壁壘深厚，1）供應(yīng)鏈：采 用“單品單廠”策略，4家自有工廠保障產(chǎn)品力，數(shù)字化中心倉+冷凍前置 倉賦能全國高效物流，門店直采精簡中間環(huán)節(jié)；2）渠道：萬店規(guī)模大幅領(lǐng) 先同業(yè)，構(gòu)筑采購議價(jià)優(yōu)勢；3）品牌：自有品牌占比95%，“好吃不貴” 定位深入人心，在下沉市場的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品優(yōu)勢尤為明顯，購買者滿意度達(dá) 95%。公司作為兼顧中、下游的龍頭平臺(tái)有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，持續(xù)整合市場。

性價(jià)比策略帶動(dòng)經(jīng)營拐點(diǎn)，中長期有望打造一站式社區(qū)央廚

疫后居家用餐需求回落的影響已基本消化。24年公司開啟高性價(jià)比爆品策 略重塑客流吸引力，我們預(yù)計(jì)2H24同店增速轉(zhuǎn)正，加盟店回本加快，25 年有望迎來店效提升+開店提速雙重驅(qū)動(dòng)。在中長期，我們測算公司門店數(shù) 量可能存在翻倍空間。公司持續(xù)豐富品類及食材組合，從火鍋、燒烤核心品 類延伸至一日三餐多場景餐食方案，打造一站式社區(qū)央廚，驅(qū)動(dòng)中長期成長。