天立國際控股研究報告：K12民辦教育領(lǐng)軍者，多元化升學(xué)加速成長.pdf

天立國際控股研究報告：K12民辦教育領(lǐng)軍者，多元化升學(xué)加速成長。天立國際控股作為國內(nèi)領(lǐng)先的 K12 民辦教育集團，自 2002 年成 立以來，歷經(jīng)扎根四川完善 K12 體系、跨區(qū)域擴張成西部龍頭、政策 驅(qū)動下聚焦高中與輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、全國校網(wǎng)成型與數(shù)字化雙輪驅(qū)動等階 段。截至 2024 年 11 月，公司已在 18 個省市運營 58 所學(xué)校，服務(wù)在 校生超 13 萬人，其中高中生 5.39 萬人，形成以高中教育為核心、多 元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的教育生態(tài)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，羅實通過全資公司 持股 42.46% 為控股股東，管理層團隊行業(yè)經(jīng)驗超 20 年，董事會治理 結(jié)構(gòu)完善，保障戰(zhàn)略高效落地。

業(yè)務(wù)層面，公司以“一干多支”戰(zhàn)略為核心，“一干”即做強營 利性高中，通過“雙優(yōu)”培養(yǎng)模式實現(xiàn)高升學(xué)率，2024 年成熟期學(xué)校 本科率 90%、一本率 55%，遠超四川省平均水平；“多支”涵蓋綜合素 養(yǎng)課程、后勤服務(wù)、產(chǎn)品銷售、托管業(yè)務(wù)及多元化升學(xué)等。技術(shù)賦能 方面，旗下啟鳴達人科技打造 AI 教學(xué)管理云平臺，覆蓋 107 所學(xué)校、 25 萬師生，通過 AI 自習(xí)室、智能備課系統(tǒng)實現(xiàn)個性化教學(xué)，提升效 率超 30%。

行業(yè)環(huán)境呈現(xiàn)政策分化特征：義務(wù)教育階段因《民辦教育促進法 實施條例》限制資本介入，K9 業(yè)務(wù)收縮；高中階段政策松綁，允許營 利性辦學(xué)及“三公”關(guān)聯(lián)交易，推動民辦高中數(shù)量從 2015 年 2585 所 增至 2023 年 4567 所，在校生占比達 19.3%，成為普高學(xué)位供給的重 要補充。市場需求端，普高錄取率提升至 60%但缺口仍存，預(yù)計 2025 年民辦普高市場規(guī)模達 1500-2185 億元，疊加 AI 技術(shù)驅(qū)動教育模式 變革，行業(yè)長期增長潛力顯著。

財務(wù)表現(xiàn)上，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著：2024 財年營收 33.21 億 元/+44.2%，凈利潤 5.76 億元/+72.5%，毛利率 33.7%保持穩(wěn)定，凈利 率提升至 16.7%。托管業(yè)務(wù)成為第二增長曲線，毛利率超 50%。