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影石創新研究報告：全景智能影像設備龍頭，技術護航+產品創新驅動成長。

智能化影像市場需求旺盛，公司以產品創新鞏固市場領先地位

全景相機及運動相機同屬于智能化影像市場，分市場看（1）全景相機：2023 年 全球市場規模為 50.3 億元，2017-2023 市場規模 CAGR 為 12.3%，隨著全景相機 在戶外運動、遠程醫療、智慧城市等專業領域中不斷滲透，未來市場規模有望進 一步擴大。（2）運動相機：廣大全球戶外運動愛好者為運動相機市場的堅實基 本盤，行業驅動力主要為全球戶外運動及社交網絡視頻普及，2023 年全球市場 規模為 314.4 億元，2017-2023 市場規模 CAGR 為 14.5%。影石創新產品以“全 景+運動”融合形成差異化定位，開創“全景運動相機”新品類，并以“先拍攝 后取景”的顛覆性體驗，解決了傳統全景運動相機構圖難、后期門檻高的痛點， 截至目前公司已連續 7 年登頂全球全景相機市場，運動相機市場保持市場率前三 地位。同時公司以智能化算法構建技術護城河，形成全景相機與運動相機產品在 極限運動、VR 會議、親子互動等多場景持續滲透。

高研發投入構筑專利壁壘，線下+線上營銷增強品牌聲量

（1）研發端：截至 2024 年 12 月，公司研發團隊規模達 1,367 人（占比 57.68%）， 同時公司研發投入持續加碼，年均研發費用率保持 12%+。截至 2024 年 12 月， 公司已獲境內外授權專利 900 項，覆蓋全景圖像拼接、AI 影像處理、防抖算法 等核心技術領域，構筑充足專利壁壘。（2）營銷端：公司以開設產品試用區方 式，通過線下體驗強化用戶對全景拍攝技術和公司品牌的認知教育，同時配合線 上 PGC-UGU 內容產出兩步走策略，已打造出持續上漲的品牌聲量。