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中鹽化工研究報告：純堿行業龍頭央企，稀缺天然堿項目打開成長空間。

純堿行業新增產能壓力較大，未來低成本的天然堿工藝或將脫穎而出

根據百川盈孚測算的各工藝成本，截至 2025 年 8 月 1 日，聯堿法、氨堿法、天 然堿法的工藝成本分別為 1,246、1,395、679 元/噸，按照該工藝成本測算，當前 僅天然堿工藝盈利尚可。同時參考海外經驗來看，天然堿工藝在全球純堿競爭中 占據主導地位。根據中國能源網報道，美國憑借豐富的天然堿礦資源以及先進的 生產技術，長期在全球純堿出口領域占據主導地位。美國擁有著全球 99%的天然 堿資源，其貿易量在全球純堿總貿易量中約占比 50%，在國際純堿市場上具有較 高的影響力和話語權。綜上，我們認為，未來低成本的天然堿工藝或將脫穎而出。 

公司取得大型天然堿礦采礦權，擬建 500 萬噸純堿，未來成長可期

6 月 16 日，公司控股子公司中鹽堿業參與內蒙古自治區通遼市奈曼旗大沁他拉 地區天然堿采礦權拍，2025 年 6 月 17 日，收到通遼市自然資源局《成交確認 書》，中鹽堿業以 68.0866 億元競得該采礦權。根據重組說明書和通達融媒公眾 號報道，項目自 2025 年 7 月起的 24 個月之內要完成投產，36 個月之內實現年 產純堿 500 萬噸的生產能力。根據公司公告，單噸天然堿法純堿的完全成本或為 822 元/噸，明顯低于氨堿法、聯堿法成本，未來成長可期。