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重慶百貨研究報告：百年品牌煥新，多措并舉見效。

百貨業(yè)務：地方性龍頭效應強，開啟新式調(diào)改

加速存量門店調(diào)改，構(gòu)建“奧萊+購物中心”模式。目前百貨競爭 壓力來自線下零售端招商壓力和購物渠道多樣化沖擊。公司采取 “一店一策”策略因地制宜地調(diào)改，探索差異性百貨店新模式。

超市業(yè)務：回顧商業(yè)本質(zhì)，調(diào)改煥發(fā)新活力

公司調(diào)改回歸商業(yè)本質(zhì)，提升商品力和服務力。公司超市門店可分 為精致生活館、品質(zhì)超市和生鮮加折扣社區(qū)超市三種店型，分別對 應核心商圈高質(zhì)價比、社區(qū)化高性價比以及薄利多銷社區(qū)模式。

電器業(yè)務：開拓下沉市場，強化與頭部品牌合作

公司聚焦戰(zhàn)略品牌，深化聯(lián)合主推，做大包銷定制，實現(xiàn)全品類銷 售大幅增長。旗下電器零售加盟體系“世紀通”專注于下沉市場， 覆蓋區(qū)縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及社區(qū)市場，通過整合上下游資源、融合線上線下 渠道，打造“店商+電商+零售服務商”的新零售平臺。

汽貿(mào)：整合線下門店，新能源車+二手車構(gòu)成最新增長極

通過關停并轉(zhuǎn)，不斷優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)、提升總體店效。針對新能源車 業(yè)務，公司始終貫徹“多品牌、高密度”的方向，推動傳統(tǒng)燃油車 經(jīng)銷模式向新能源車代銷模式轉(zhuǎn)型。

便利店：加速布局便利店市場，發(fā)揮本土化特殊優(yōu)勢

定位為“社區(qū)便利+即時服務”，滿足家庭、上班族、及單身人群的 一日 5 餐，采用輕資產(chǎn)加盟的形式，借助超市業(yè)態(tài)的物流網(wǎng)絡， 展現(xiàn)出顯著的本土化優(yōu)勢。

馬消業(yè)務穩(wěn)定增長，貢獻穩(wěn)定的投資收益

公司 2022-2024 年投資收益分別達到 5.96/6.62/7.11 億元，同比 增長 36%/11%/7.4%，來自馬上消費金融公司（股權(quán)比例 31.06%）， 馬消營收利潤穩(wěn)定增長，預計 2025-2027 年投資收益繼續(xù)保持穩(wěn) 定增長，分別達到 7.82/8.45/9.12 億元。