9月基金配置展望：成長風格延續，大盤或將占優.pdf

9月基金配置展望：成長風格延續，大盤或將占優。8月回顧：A股、美股上漲，國債利率上行、美債利率下行，美元指數下行、人民幣升值，黃金上漲。美聯儲釋放鴿派信號，降息預期升溫，美 股上漲、美債利率下行、美元指數下行。國內產業端政策積極信號持續，AI產業鏈與半導體板塊爆發，市場流動性充裕，A股上漲、國債利率上 行。8月基金市場表現較好，發行規模上升，偏股混合型基金表現亮眼，權益型ETF基金資金凈流入，主動權益基金增持質量和價值潛力風格。

9月展望：資產配置的邏輯。股債輪動模型顯示，7月私人部門融資增速小幅下行，增長因子上行，通脹因子下行，經濟復蘇信號有所反復。但 結合動量因子來看，維持權益資產高配。我們基于7個情緒指標構建的A股市場情緒指數顯示，本月看多未來一個月權益市場表現的情緒指標高 位上行。本月中旬換手率、動量因子進一步轉向看多，體現了局部情緒樂觀信號向市場量價齊升的演變，當前市場情緒指標處于近5年高位。

成長價值風格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風 格動量，當前信號顯示市場因子、美債利率、風格動量均利好成長，綜合推薦成長風格。

大小盤風格輪動模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環境，近12個月、近1個月中證2000-滬深300累 計收益率分別代表長、短期風格動量因子刻畫市場趨勢。當前信用環境、短期風格動量推薦大盤，模型綜合推薦大盤風格。