3月基金配置展望：關(guān)注自由現(xiàn)金流指數(shù).pdf

3月基金配置展望：關(guān)注自由現(xiàn)金流指數(shù)。2月回顧：A股、美股市場(chǎng)漲跌分化；美債、國(guó)債利率下行；商品價(jià)格先下后上，原油價(jià)格上漲，黃金上漲；美元指數(shù)上行，人民幣升值。海外 政策和地緣環(huán)境擾動(dòng)、AI替代恐慌等因素共同作用下，權(quán)益市場(chǎng)漲跌分化。全球避險(xiǎn)情緒升溫，美債、國(guó)債利率下行。

3月展望：資產(chǎn)配置的邏輯。股債輪動(dòng)模型顯示，2026年1月私人部門融資增速、通脹因子下行，基本面復(fù)蘇信號(hào)信號(hào)有所波動(dòng)。2月市場(chǎng)動(dòng)量因 子收正，綜合基本面與動(dòng)量信號(hào)的擇時(shí)模型繼續(xù)看多權(quán)益資產(chǎn)。本月基于7個(gè)情緒指標(biāo)構(gòu)建的A股情緒指數(shù)顯示，看多未來(lái)一個(gè)月權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn) 的情緒指標(biāo)有所回落，市場(chǎng)情緒指數(shù)跌出樂(lè)觀區(qū)間。基于宏觀綜合指標(biāo)的港股擇時(shí)策略顯示看多港股的宏觀指標(biāo)回落，適當(dāng)降低港股倉(cāng)位。

成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)模型使用6個(gè)月美債利率月末值、萬(wàn)得全A月末值、近6個(gè)月國(guó)證成長(zhǎng)-國(guó)證價(jià)值累計(jì)收益率分別代表美債利率、市場(chǎng)動(dòng)量、風(fēng) 格動(dòng)量，當(dāng)前信號(hào)顯示美債實(shí)際利率信號(hào)利好價(jià)值風(fēng)格，但市場(chǎng)因子、風(fēng)格動(dòng)量推薦成長(zhǎng)，綜合推薦成長(zhǎng)風(fēng)格。

大小盤風(fēng)格輪動(dòng)模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫(huà)宏觀環(huán)境，近12、1個(gè)月中證2000-滬深300累計(jì)收益 率分別代表長(zhǎng)、短期風(fēng)格動(dòng)量因子刻畫(huà)市場(chǎng)趨勢(shì)。當(dāng)前信用環(huán)境上行推薦大盤，但貨幣環(huán)境寬松、長(zhǎng)短期風(fēng)格動(dòng)量仍推薦小盤，綜合推薦小盤。

自由現(xiàn)金流指數(shù)具有較高配置價(jià)值，近期多次跑贏市場(chǎng)和成長(zhǎng)指數(shù)。當(dāng)前指數(shù)在周期板塊暴露較高，有望繼續(xù)受益于相關(guān)行業(yè)上漲。