農林牧漁行業專題報告：傳統養殖的供給側變革與新興消費的崛起.pdf

農林牧漁行業專題報告：傳統養殖的供給側變革與新興消費的崛起。生豬行業:“反內卷”政策全面落地，利好規模化企業。我國生豬產業正經歷著由政策強力驅動的深刻轉型期，2025年中央一號文件明確提出“穩產能、 降成本、強科技”的戰略導向，同時將環保指標納入養殖準入門檻。2025年7月23日，農業農村部召開推動生豬產業高質量發展座談會，明確提出了“降 體重、穩產能、限二育”的核心調控方向，標志著生豬行業“反內卷”政策的全面落地。我們預計，隨著政策持續推進與落實，我國生豬產能有望有效去 化，生豬行業盈利能力有望改善。

飼料行業：國內集中度持續提升，海外有望成為第二增長曲線。25年上半年，我國飼料行業需求有所回升，但是由于原材料成本下行、頭部企業為搶占市 場份額主動降價擠壓中小競爭對手，2025年上半年我國飼料價格同比有所下滑，有助于中小企業持續出清。同時，由于國內競爭日漸激烈，海外市場也更 多進入中國飼料企業的視野，并成為今后進一步增長的重要機會。2024年飼料產業在除中國以外的地區發展逐步顯現規模，國內飼料企業憑借優秀的配方、 成本、采購等能力不斷向海外地區擴張。我們看好頭部飼料行業國內集中度持續提升，同時憑借自身優勢出海，海外市場或將成為第二增長曲線。

寵物食品：市場規模持續擴容，國內品牌崛起，建議關注結構性機會。 我國寵物行業雖起步較晚，但受益于人口結構變化、情感需求升級及消費精細化趨 勢，行業呈現持續增長、高韌性特征，產業鏈各環節均存在結構性機會，尤其在國產替代、細分品類創新及服務滲透率提升等領域。