10月風(fēng)格輪動觀點：外資流入意愿轉(zhuǎn)冷，紅利占優(yōu)行情或重啟.pdf

10月風(fēng)格輪動觀點：外資流入意愿轉(zhuǎn)冷，紅利占優(yōu)行情或重啟。在前期報告《系統(tǒng)化定量投資視角下的策略配置：何時景氣博弈，何時擁抱紅利？》中，我們構(gòu)建了高景氣成長與紅利策略的輪動擇時模型。每月底，模型選取單因子測試中的有效信號：期限利差、社融增速、CPI 與 PPI 四象限、美債利率、資金博弈（ETF、險資、外資）五個指標(biāo)，分別給出買入高景氣或買入紅利的配置信號，各期取均值作為最終的打分。

截至2025年10月10日，輪動策略年化收益+18.15%，相較業(yè)績基準(zhǔn)超額年化+12.34%。當(dāng)前外資流入意愿邊際回升，CDS利差上行，顯示外資對國內(nèi)資產(chǎn)擔(dān)憂略增；此外社融增速掉頭下行，信貸市場壓力凸顯；通脹端CPI同比再度負(fù)增持。資金面疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓力下，紅利占優(yōu)行情或重啟，中字頭高股息有望補漲。