科瑞技術(shù)研究報(bào)告：高精度非標(biāo)自動化核心供應(yīng)商，受益AI基建浪潮.pdf

科瑞技術(shù)研究報(bào)告：高精度非標(biāo)自動化核心供應(yīng)商，受益AI基建浪潮。科瑞技術(shù)是全球頭部自動化解決方案核心供應(yīng)商，產(chǎn)品定位高端（高精度、高速度、 高穩(wěn)定性）。光模塊產(chǎn)能提升、半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率提升將助力公司進(jìn)入新發(fā)展階段。

核心競爭力：產(chǎn)品定位高端（高精度、高速度、高穩(wěn)定性），完善的 全球化交付能力。移動終端領(lǐng)域，公司是蘋果手機(jī)整機(jī)和模組檢測 設(shè)備核心供應(yīng)商，同時(shí)服務(wù)于 Google 等海外龍頭；在鋰電池領(lǐng)域， ATL、CATL 是公司的頭部客戶。2025 H1，3C 與鋰電行業(yè)需求復(fù)蘇 帶動公司業(yè)績回升。同時(shí)，公司積極布局半導(dǎo)體、光模塊領(lǐng)域，憑 借強(qiáng)大產(chǎn)品力及快速服務(wù)響應(yīng)，獲得國內(nèi)外頭部客戶認(rèn)可。半導(dǎo)體 設(shè)備和光模塊設(shè)備將成為未來 5 年公司業(yè)績成長主要領(lǐng)域。

光模塊需求不斷上修，供給是最大瓶頸。2024 年全球 800G 光模塊 需求約 1000 萬只，由英偉達(dá)和谷歌主導(dǎo)；我們預(yù)計(jì) 2025 年需求將 有望達(dá) 2000 萬只左右，2026 年 800G 需求有望近 3400 萬只。據(jù)東 方財(cái)富網(wǎng)報(bào)道，近期英偉達(dá)上調(diào) 2026 年 1.6T 光模塊采購計(jì)劃，或 達(dá) 2000 萬只。GB300 與 Rubin 平臺加速落地，AI 帶寬需求呈指數(shù) 級爆發(fā)，1.6T 光模塊正從“備選”變“剛需”。公司專注后端工藝，核 心設(shè)備光電耦合設(shè)備等獲得國內(nèi)外頭部客戶認(rèn)可。

半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司提供的高精度貼裝及裝配設(shè)備，最高精度達(dá) 50nm 左右，超高精度精密部件精度達(dá)到μ級。根據(jù)中國科促會數(shù)據(jù)，中 國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率在 2024 年約 13.6%。參考 SEMI 數(shù)據(jù)，我們 預(yù)測 2027 年中國半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望達(dá)到 540 億美元，國產(chǎn) 化率若提升至 20%，意味著每年將有 106 億美元的替代空間。AI 驅(qū) 動下，當(dāng)前國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)處于加速窗口期，公司聚焦 50nm 以 下超高精密設(shè)備和μ級部件的國產(chǎn)替代，已經(jīng)成為行業(yè)多家頭部客 戶的核心供應(yīng)商。目前為國內(nèi)外客戶提供超高精密部件、高精度堆 疊設(shè)備、共晶設(shè)備等多款封裝及測試設(shè)備。