投資者微觀行為洞察手冊（11月第2期）：內資資金波動，外資流入加速.pdf

投資者微觀行為洞察手冊（11月第2期）：內資資金波動，外資流入加速。本期市場成交熱度下降，交易集中度下降，從資金層面看，偏股公募基金新發行邊 際回落，融資資金流入放緩，但外資資金加速流入 A 股與港股。

市場定價狀態：市場成交熱度下降，交易集中度下降。1）市場情緒 （下降）：本期市場交易換手率降低，全 A 日均成交額下降至 2.0 萬 億，日均漲停家數降至 68.4 家，最大連板數為 8 個，封板率提升至 70.4%，龍虎榜上榜家數上升至 60 家；2）賺錢效應（上升）：本期 個股上漲比例提升至 54.77%，全 A 個股周度收益中位數提升至 0.6%；3）交易集中度（下降）：行業交易集中度降低，本期行業換 手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 8 個，其中電力設備及新能 源 1 個行業換手率處于 95%以上。

A 股資金流動：偏股基金新發行邊際回落，融資資金流入放緩，但 外資流入加速。1）公募：本期偏股基金新發規模下降至 218.4 億， 公募基金股票倉位整體較上期略減；2）私募：10 月私募信心指數小 幅回落，倉位持續逼近年內最高（截至 10/31）；3）外資：流入 8.0 億美元（截至 11/05），北向資金成交占比歷史分位數升至 27.4%； 4）產業資本：本期 IPO 首發募集 35.9 億元，定增規模為 2.4 億元， 未來一周限售股解禁規模為 247.3 億元；5）ETF：被動資金轉為流 出，本期凈流出 57.7 億元，被動成交占比環比基本持平于 6.1%，股 票 ETF 溢折率下降；6）融資：本期凈買入額下降至 116.3 億元，成 交額占比下降至 10.8%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊 際抬升。

A 股行業配置：外資主要流入電子，融資資金主要流入電力設備。 1）外資：（截至 11/05）電子（+63.2 百萬美元）/有色金屬（+17.6 百 萬美元）凈流入居前，家用電器（-4.2 百萬美元）/機械設備（-3.7 百 萬美元）等凈流出；2）融資：（截至 11/06）電力設備（+68.3 億元） /醫藥生物（+18.0 億元）凈流入居前，通信（-14.6 億元）等凈流出； 3）ETF：一級行業被動資金流動行為集中，非銀金融（+29.8 億元） /醫藥生物（+22.9 億元）凈流入居前；二級行業中證券/化學制藥凈 流入居前；電子（-47.4 億元）/電力設備（-14.2 億元）凈流出居前， 二級行業中半導體/電池凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括證 券 ETF/銀行 ETF 等，0-3 年國開行 ETF/30 年國債 ETF 融資凈買入 居前；滬深 300ETF/上證 50ETF 凈贖回居前，中證短融 ETF/香港證 券 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金：環保、基礎化工和機械設備 為龍虎榜行業前三。

港股與全球資金流動：南下資金流入上升，外資集中流入亞洲股市。 本期恒生指數收漲+1.3%，全球主要市場跌多漲少，巴西 IBOVESPA （+3.0%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈買入升至 386.8 億元，處 2022 年以來 89%分位（MA5）；2）本期（截至 11/5）發達 市場主動/被動資金凈流動-133.5 億/394.6 億美元，新興市場主動/被 動資金凈流動-11.8 億/142.5 億美元。僅外資口徑看，全球外資集中 流入亞洲股市，日本（+22.65 億美元）、中國（+21.26 億美元）流入 規模居前。含各國內資的全球整體流動看，美國/中國獲流入居前， 英國流出。北美/中國基金獲大幅凈申購，美股科技基金凈申購居前。