投資者微觀行為洞察手冊·3月第4期：市場高波動之下，外資比內資更積極.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·3月第4期：市場高波動之下，外資比內資更積極。本期市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。從資金層面看，外資資金大幅流入， 融資資金小幅流出，偏股公募基金新發行邊際下降，外資流入 A 股和港股。

市場定價狀態：市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。1）市場情 緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額下降至 2.1 萬億，日均漲停家數升至 81.6 家，最大連板數為 5.5 板，封板率升 至 75.4%，龍虎榜上榜家數為 51 家；2）賺錢效應（上升）：本期個 股上漲比例上升至 40.7%，全 A 個股周度收益中位數上升至-0.8%； 3）交易集中度：一級行業交易集中度下降，二級行業交易集中度上 升。本期行業換手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 7 個，本期 無行業換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期外資資金大幅流入，融資資金小幅流出。1）公 募：本期偏股基金新發規模下降至 169.0 億，公募基金股票倉位整 體下降；2）私募：3 月私募信心指數較 2 月下降 0.1%，倉位較前期 邊際上升（截至 3/6）；3）外資：流入 6.7 億美元（截至 3/25），北 向資金成交占比歷史分位數（MA5）降至 38.7%；4）產業資本：本 期 IPO 首發募集為 45.8 億元，定增規模為 71.5 億元，未來一期限 售股解禁規模為 293.0 億元；5）ETF：被動資金持續流出，本期流 出 103.8 億元，被動成交占比環比上升至 8.3%，行業成交集中度 CR5 較上期降低；6）融資：本期凈賣出額上升至 160.9 億元，成交額占 比下降至 8.9%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際上升。

A 股行業配置：融資資金與 ETF 資金共同流入電力設備。1）外資： （截至 3/25）一級行業普遍流出，電子（-39.1 百萬美元）/電力設備 （-20.8 百萬美元）凈流出居前；2）融資：（截至 3/26）電力設備 （+14.8 億元）/公用事業（+7.2 億元）凈流入居前，電子（-33.3 億 元）/計算機（-27.6 億元）凈流出居前；3）ETF：被動資金在行業 層面分化明顯，電力設備（+30.8 億元）/公用事業（+14.2 億元）凈 流入，有色金屬（-49.6 億元）/基礎化工（-24.7 億元）凈流出，二 級行業中電池、電力凈流入居前，工業金屬、半導體凈流出居前。 本期增持居前的 ETF 包括創業板新能源 ETF、滬深 300ETF 等，恒 生互聯網 ETF/電網設備 ETF 凈買入居前；NA500ETF、有色金屬 ETF 凈贖回居前，中證短融 ETF/恒生 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜 資金：公用事業、環保和電子為龍虎榜行業前三。