非銀金融行業(yè)：加快一流投行建設，證券業(yè)迎來高質量發(fā)展階段.pdf

非銀金融行業(yè)：加快一流投行建設，證券業(yè)迎來高質量發(fā)展階段。證券：“十五五”期間，證券行業(yè)有望迎來高質量發(fā)展，在 服務實體經濟和優(yōu)化居民財富配置中發(fā)揮核心作用。保險：本周 金管總局發(fā)布政策基于持倉時間下調了險資權益投資的風險因 子，引導保險資金長錢長投。香港市場及港交所觀點：美聯(lián)儲降 息背景下，港股市場流動性寬松，關注非銀板塊向上彈性。多元 金融：消費金融行業(yè)處于政策紅利+與技術紅利的雙重驅動期，把 握消費金融行業(yè)β與龍頭公司α共振機遇。

證券：“十五五”期間，證券行業(yè)有望迎來高質量發(fā)展，在 服務實體經濟和優(yōu)化居民財富配置中發(fā)揮核心作用。證監(jiān)會主席 吳清 12 月 6 日在出席中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會發(fā)言時提 到，“十五五”期間，證券行業(yè)將肩負四大使命，涵蓋服務實體 經濟、助力居民資產優(yōu)化配置、支撐金融強國建設、推進高水平 對外開放。展望未來，證券行業(yè)將深化市場改革，摒棄簡單規(guī)模 擴張和排名導向，聚焦高質量發(fā)展主線，強化合規(guī)風控，提升核 心競爭力與市場引領力，將發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，對接多元化投資需求， 豐富長期投資產品，助力居民資產優(yōu)化配置。

保險：基于持倉時間下調權益投資風險因子，引導保險資金 長錢長投。2025 年 10 月 11 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關 于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》）。 《通知》下調了持倉時間超過三年的滬深 300 指數成分股、中證 紅利低波動 100 指數成分股以及持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市 普通股的風險因子，這一舉措的核心思路是引導保險資金長期持 有、助力培育壯大耐心資本和支持科技創(chuàng)新。在低利率環(huán)境下， 權益資產是保險資金增厚長期收益的重要配置方向，而長期、逆 周期投資是險資權益投資的有效途徑。此外，《通知》也有助于 緩解保險公司的償付能力壓力，釋放權益資產增配空間。

香港市場及港交所觀點：美聯(lián)儲降息背景下，港股市場流動 性寬松，關注非銀板塊向上彈性。12 月以來港股市場有所恢復， 恒生指數+0.87%，恒生科技指數+1.13%，香港市場整體跑贏 MS CI World Index 的 0.46%。資產端，截至 12 月 5 日港股整體市值為 48.42 萬億港元，較 11 月底+0.89%；資金端，12 月以來港股成交 活躍度有所下降；ADT 為 1867.97 億港元，環(huán)比-19.02%。