錦波生物公司研究報告：再讀錦波生物：技術(shù)高度持續(xù)深化，商業(yè)化再迎突破.pdf

錦波生物公司研究報告：再讀錦波生物：技術(shù)高度持續(xù)深化，商業(yè)化再迎突破。

技術(shù)端：關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)先，行業(yè)地位卓越

我們認(rèn)為，公司當(dāng)前已在重組膠原蛋白技術(shù)層面構(gòu)筑深厚護(hù)城河，體現(xiàn)為：1）圍繞膠原蛋白 三螺旋結(jié)構(gòu)，公司完成了核心功能區(qū)篩選，到結(jié)構(gòu)解析，再到人源化設(shè)計與量產(chǎn)的多重技術(shù)突 破；2）廣泛開展產(chǎn)學(xué)研合作，與多所知名院校及醫(yī)療機(jī)構(gòu)長期保持合作，在國內(nèi)及海外形成深 厚專利積淀；3）多型別蛋白儲備豐富，國際蛋白 PDB 結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫收錄條目數(shù)領(lǐng)先；4）企業(yè) 榮獲各類獎項及榮譽(yù)，并參與多項國家級行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及國家級課題研究，彰顯卓越的行業(yè)地位。

產(chǎn)品端：新產(chǎn)品新應(yīng)用獲批，持續(xù)彰顯技術(shù)高度

公司近期在新產(chǎn)品（醫(yī)美）、新應(yīng)用（醫(yī)療）陸續(xù)取得突破，凸顯其技術(shù)高度的同時、有望進(jìn)一 步打開終端商業(yè)化空間。具體來看：1）醫(yī)美端，新獲批的重組 III 型膠原蛋白凝膠產(chǎn)品打開重 組膠原在填充領(lǐng)域的應(yīng)用空間，在安全性、制造方式和作用機(jī)制三大層面均達(dá)到了技術(shù)新高度； 2）醫(yī)療端，公司重組膠原蛋白凍干纖維正式獲批為藥用輔料，體現(xiàn)其在安全性要求更高醫(yī)療 領(lǐng)域的價值；3）海外業(yè)務(wù)端，公司在醫(yī)美和功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)端，相繼獲得海外市場準(zhǔn)入，彰 顯其產(chǎn)品的全球認(rèn)可度提升。除上述產(chǎn)品外，公司持續(xù)探索各型別重組膠原蛋白新材料在傷口 護(hù)理、骨科修復(fù)、毛發(fā)健康養(yǎng)護(hù)、滴眼液等多個領(lǐng)域的應(yīng)用，有望進(jìn)一步拓展終端應(yīng)用空間。

商業(yè)化：引入外部股東，拓展商業(yè)化空間

公司通過轉(zhuǎn)股及定增的方式，引入戰(zhàn)略投資者養(yǎng)生堂，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司未來商業(yè)化能力。 養(yǎng)生堂為控股農(nóng)夫山泉與萬泰生物的大型健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，不僅擁有覆蓋超 300 萬零售終端的龐 大消費網(wǎng)絡(luò)，更在工業(yè)化生產(chǎn)、嚴(yán)肅醫(yī)療產(chǎn)品轉(zhuǎn)化以及市場商業(yè)化方面積淀深厚，有望與錦波 生物在研發(fā)合作、供應(yīng)鏈、渠道擴(kuò)展、公司治理、國際化探索及商業(yè)能力上形成較好協(xié)同。