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浙江鼎力公司深度報告：海外需求有望復(fù)蘇，看好公司業(yè)績持續(xù)增長。

海外市場：北美需求復(fù)蘇引領(lǐng)，歐洲&新興市場需求穩(wěn)中有升

北美市場受益于降息+AI 基建，需求復(fù)蘇確定性強(qiáng)。美聯(lián)儲自去年 9 月開啟降息，從歷史上看，美國建造支出增速有望在降息開啟后回升，平 均時滯約 2 年。同時，全球人工智能爆發(fā)式增長拉動數(shù)據(jù)中心迎來建設(shè)潮， 麥肯錫預(yù)計至 2030 年全球數(shù)據(jù)中心容量需求復(fù)合增速達(dá) 27%。此外，美國 建筑業(yè)領(lǐng)先指標(biāo) DMI 指數(shù)今年呈加速上升趨勢，2025 年 11 月 DMI 指數(shù)同 比上漲 50%，預(yù)示明年建筑業(yè)需求有望復(fù)蘇。同時，據(jù) Terex 2025 年第三 季度報告，第三季度 Terex 高空平臺業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長 164%，截至第 三季度末，高空平臺新簽訂單(LTM)同比增長 24.9%，已連續(xù) 3 個季度回升。 而從租賃商來看，聯(lián)合租賃和 Herc 今年前三季度資本開支分別增長 11.8%、 8.9%，聯(lián)合租賃同時預(yù)計明年資本支出仍將保持增長。

歐洲市場需求穩(wěn)定，若俄烏停戰(zhàn)或?qū)有枨笊弦啤W洲地區(qū)為全球 第二大且發(fā)展成熟的高空平臺市場，雖受俄烏戰(zhàn)爭、利率上升等因素影響， 但 2025 年租賃市場保有量仍保持增長 1.4%至 37 萬臺。且據(jù) IPAF 報告， 預(yù)計今明兩年歐洲高空平臺租賃市場收入仍將保持 3%左右增速。此外，近 期俄烏戰(zhàn)爭出現(xiàn)積極變化，據(jù)環(huán)球時報，烏克蘭已表示放棄加入北約。未 來，若俄烏停戰(zhàn)帶來災(zāi)后重建和信心提振，歐洲經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊A(yù)期增長，進(jìn) 而帶動高空平臺需求超預(yù)期復(fù)蘇。

新興市場經(jīng)濟(jì)增長&滲透率提升，高空平臺市場規(guī)模快速增長。在其 他海外市場方面，亞洲（除中國外，東南亞、印度等地區(qū)為主）、拉丁美洲、 中東及非洲等地區(qū)，受益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長、城市化建設(shè)和高空平臺滲 透率不斷提升，未來高空平臺市場有望快速增長。據(jù)弗若斯特沙利文，預(yù) 計至 2030 年，亞洲（除中國）、拉丁美洲、中東及非洲地區(qū)高空設(shè)備市場 規(guī)模分別達(dá) 368、294、123 億元，相比 2024 年復(fù)合增速為 11.5%、12.5%、 13.7%，增速遠(yuǎn)高于歐美和中國市場。

國內(nèi)市場：短期高空平臺銷量降幅有望逐漸收窄，長期仍有成長空間

高空平臺行業(yè)出租率/租價企穩(wěn)回升，或預(yù)示行業(yè)有望觸底。作為終端 需求，高空平臺租賃行業(yè)的出租率和租金價格為銷量的先導(dǎo)指標(biāo)。而今年 2 月份以來，行業(yè)出租率已持續(xù)高于去年同期，租金價格跌幅亦較去年明 顯收窄，或預(yù)示終端供給過剩局面已得到有效緩解。此外，據(jù)工程機(jī)械協(xié) 會，2005 年以來我國挖掘機(jī)國內(nèi)需求共經(jīng)歷兩輪下行周期，銷量最大降幅 均在 70%左右。而今年 1-10 月我國高空平臺銷量較 2023 年同期高點降幅 已達(dá) 53%，類比挖掘機(jī)，未來高空平臺銷量降幅空間有限。未來，隨租賃 市場需求持續(xù)增長而消化存量，高空平臺銷量降幅有望逐漸收窄乃至轉(zhuǎn)正。