H&H國(guó)際控股公司研究報(bào)告：高端家庭營(yíng)養(yǎng)與健康產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè).pdf

H&H國(guó)際控股公司研究報(bào)告：高端家庭營(yíng)養(yǎng)與健康產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)。高端家庭健康營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)。H&H（健合集團(tuán)）是一家專(zhuān)注于 高端家庭營(yíng)養(yǎng)與健康產(chǎn)品的全球性企業(yè)，成立于 1999 年，總部位于 中國(guó)香港，2010年于港交所上市。集團(tuán)以“讓人們更健康更快樂(lè)”為 使命，業(yè)務(wù)覆蓋嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理（BNC）、成人自然健康營(yíng)養(yǎng)與護(hù) 理（ANC）和寵物營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理（PNC）三大領(lǐng)域，產(chǎn)品行銷(xiāo)全球 20 多 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。旗下?lián)碛泻仙wisse 斯維詩(shī)、SolidGold 素力高等 知名品牌，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全球化布局，在澳大利亞、法國(guó)、美國(guó)等地 設(shè)立研發(fā)與生產(chǎn)中心。

ANC 業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)穩(wěn)健增長(zhǎng)，Swisse 中國(guó)和澳洲市占率第一。Swisse 斯 維詩(shī)是源自澳大利亞的全球性健康營(yíng)養(yǎng)品牌，由 Kevin Ring 于 1969 年 創(chuàng)立。品牌最初以生產(chǎn)維生素片劑為主，后逐步擴(kuò)展至涵蓋礦物質(zhì)、 草本補(bǔ)充劑及功能性食品的完整產(chǎn)品線。25Q1-Q3，公司 ANC 業(yè)務(wù)表 現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)收入 52.4 億元，同比+6.0%。其中單三季度表現(xiàn)亮眼， 單季收入達(dá) 18.0 億元，同比+6.3%。在行業(yè)整體增速放緩的背景下， ANC 業(yè)務(wù)展現(xiàn)出韌性和增長(zhǎng)潛力，為集團(tuán)整體業(yè)績(jī)提供支撐。

合生元超預(yù)期復(fù)蘇，嬰配粉增長(zhǎng)強(qiáng)勁。Biostime（合生元）作為 H&H 集團(tuán)的核心母嬰營(yíng)養(yǎng)品牌，自 1999 年創(chuàng)立以來(lái)，始終專(zhuān)注于嬰幼兒 營(yíng)養(yǎng)與健康領(lǐng)域。其產(chǎn)品以“奶粉+營(yíng)養(yǎng)品”雙輪驅(qū)動(dòng)，精準(zhǔn)切入免 疫、過(guò)敏等高價(jià)值賽道。嬰幼兒配方奶粉為品牌拳頭產(chǎn)品，營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充 品以益生菌系列為主要代表。25Q1-Q3，H&H 集團(tuán) BNC 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 39.7 億元，同比+24.0%，其中單三季度收入達(dá) 14.7 億元，同比 +90.6%，增速遠(yuǎn)超集團(tuán)整體業(yè)務(wù)水平。嬰幼兒配方奶粉成為最大增長(zhǎng) 引擎，25Q1-Q3 該收入同比+33.3%，25Q3 單季收入同比+104.0%，推 動(dòng) BNC 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

高端化成效凸顯，PNC 業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。SolidGold（素力高）作為美國(guó) 寵物營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域的先驅(qū)品牌，1974 年由動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)專(zhuān)家 Sissy McGill 創(chuàng)立 以來(lái)，致力于為寵物提供天然、科學(xué)的功能性食品，其核心產(chǎn)品線主 要涵蓋：高蛋白系列、腸道健康系列以及免疫增強(qiáng)系列。ZestyPaws （快樂(lè)一爪）是美國(guó)寵物健康零食領(lǐng)域的代表性品牌，專(zhuān)注于為犬貓 提供天然、安全的功能性營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品，其功能性零食系列主要涵蓋： 關(guān)節(jié)護(hù)理系列、皮膚毛發(fā)護(hù)理系列以及消化健康系列。25Q1-Q3， H&H 集團(tuán) PNC 業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 15.9 億元，同比+8.2%，其中 單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.1 億元，同比+7.2%。