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2026美護行業策略：消費細分格局重塑機遇期，強渠道運營力為核心引擎。

1、美護＆大健康板塊投資主線：

美護＆大健康行業的核心驅動力是新渠道增長紅利與競爭格局迭代，不同板塊成長與競爭狀態分化：保健品、女性 護理為渠道+格局雙紅利賽道；家庭清潔增長平穩，高端化格局迭代空間顯著；口腔護理、嬰童護理仍享新渠道紅利 但競爭加劇；美妝增長趨穩，競爭持續加劇。

格局迭代的核心競爭力聚焦全渠道運營力。當前抖音內容流量紅利收窄，天貓在品牌經營、貨品管理與消費體驗端 結構性回暖。企業競爭力已從單一渠道爆發式增長，轉向全鏈路的全渠道運營，核心是多渠道協同賦能。

線上迭代機遇集中于哪類行業？：①具備新渠道增長β；②賽道格局分散，或龍頭為傳統品牌、線上運營薄弱，存 在結構性機會；③高毛利率可支撐渠道大規模費用投放；④渠道運營與營銷能力優先級高于產品力。

2、醫美板塊投資主線

上游板塊：醫美上游資質落地驅動競爭分化，玻尿酸、肉毒素等傳統品類競爭加劇，差異化賣點+強運營將成核心壁 壘，膠原蛋白、羥基磷灰石等新品類仍處資質紅利期，商業化進度是增量關鍵，2026年有望進入兌現期。

終端板塊：新氧、京東有望帶來整個醫美終端的增量和迭代升級，競爭維度關注龍頭的集中度提升的機遇，以及機 構調整的進度。