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船舶行業2026年度策略：油輪散貨訂單接力，產業共迎盈利釋放。

1、船舶行業景氣上行：油輪、干散貨船訂單有望大幅增長，供給約束下有望推動船價持續走高，產業鏈共迎盈利釋放

1）需求：2025年，根據克拉克森統計，全球船舶行業新接訂單同比下降24.2%。其中，箱船同比增長4.8%，油輪同比下降30.3%；散貨船下降30.7%；LNG船同比下降56.1%；其他船型同比下降52.0%。 2）供給：船廠運載已近飽和，但活躍船廠數量及交付量相較上輪周期顯著下降，供需緊張或推動船價持續走高。 3）價：截至2026-1-16，克拉克森新船造價指數報收184.69點，2026年以來增長0.1%，2021年以來增長46.82%，位于歷史峰值96.4%分位。船位緊 張與通脹壓力推動船價持續上漲。 4）下游運力：集裝箱船2024-2025年運力充足，但油輪仍舊緊缺，后續油輪、干散存在較大需求及下單空間。 趨勢：需求端換船周期、環保政策驅動，油輪和散貨船新單接力，供給端船廠擴產有限，船價有望創新高。

2、發展趨勢：向高端化、大型化、雙燃料方向發展，龍頭企業有望優先受益

1）新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發展，頭部船廠建造大型船舶技術領先，未來優質高價訂單競爭力強； 2）環保政策驅動換船周期提前，雙燃料船型提升單船價值量，本輪周期峰值或因環保需求驅動加速到來； 3）行業持續向我國集中，2025年中國新接訂單占全球總量的69%，手持訂單占全球總量67%，造船完工量占全球57%；中國造船份額持續向龍頭企業 集中，“馬太效應”明顯，高產能、高技術水平船廠有望優先受益。

3、集團船舶總裝資產整合拉開序幕，競爭格局改善，效率提升可期

船舶總裝資產整合推進，競爭格局有望優化。中船集團旗下總裝資產整合有望進一步加強內部協同，提升規模效應和加強精益化管理。