交運行業(yè)一周天地匯：通行效率和方案決定油輪空間，關(guān)注摘帽后的恒力重工機會.pdf

交運行業(yè)一周天地匯：通行效率和方案決定油輪空間，關(guān)注摘帽后的恒力重工機會。停戰(zhàn)談判，油輪有望進入勢能釋放右側(cè)階段，有限通行背景高運價有望持續(xù)。（1）即使通行，通行效率通行量較難恢復(fù) 至此前水平，效率損失對運價中樞提升仍會持續(xù)。（2）考慮水雷清除需要時間，海峽通行不恢復(fù)至正常水平 80%左右， 主要進口國仍在去庫存過程，隨著工業(yè)國庫存降低，區(qū)域價差拉大，運價中樞仍然提升。繼續(xù)推及招商輪船、中遠海 能、招商南油。重視蘇伊士、阿芙拉船隊占比較高的美股 ECO，NAT，INSW，TNK，F(xiàn)RO，成品油 STNG，TRMD， Hafnia。船舶板塊與油輪共振，重點關(guān)注 ST 松發(fā)、中國船舶。

原油運：運力的不均衡分配導(dǎo)致太平洋和大西洋運價“蹺蹺板”現(xiàn)象。霍爾木茲海峽解封或?qū)⑼Ｖ惯\價下跌。本周最新 VLCC 加權(quán)平均運價環(huán)比下滑 13%，錄得 199494 美元/天。其中，中東灣-中國航線環(huán)比持平，錄得 536686 美元/天， 雖然目前波斯灣內(nèi)仍沒有成交，但是本周出現(xiàn)了較多詢盤，愿意嘗試的船東有所增加，而租家積極性更高，但涉及到海 峽的不確定性，導(dǎo)致磋商過程較長，遲遲不見成交。延布港-釜山航線運價本周環(huán)比下滑 18%至 176425 美元/天，雖然 周初延布港詢盤較多，但是等待的運力也較為充足，運價仍有所承壓。除此之外，美灣市場詢盤非常稀少疊加西行運價 較多，本周美灣-遠東運價環(huán)比下滑 19%至 105612 美元/天。本周蘇伊士原油輪運價環(huán)比下滑 34%，錄得 155219 美元/ 天，本周西非和黑海的 Suezmax 市場均較為安靜，而大量空載運力增加導(dǎo)致該市場切換至租家一方，運價快速被壓下 降。同期，阿芙拉原油輪本周運價環(huán)比下滑 36%至 146653 美元/天，與 Suezmax 類似，運價高位停止繼續(xù)上漲后現(xiàn)在 正面臨較大的調(diào)整壓力。但市場反饋，大西洋 Suezmax 和 Aframax 的運價似乎也已接近底部。

成品油：本周 LR2-TC1 運價環(huán)比持平，錄得 227782 美元/天，LR2 因波斯灣被封鎖的原因，貨量受到明顯影響，船舶多 轉(zhuǎn)向其他航線。目前以 Yanbu-地中海航線最為典型，也因此吸引了較多運力，運價反而有所承壓。再加上 Aframax 運 價下滑，這部分支撐減少。本周 MR 平均運價環(huán)比上周五下滑 8%至 64579 美元/天。大西洋一攬子運價本周環(huán)比下滑 5%至 114096，大西洋的高運價一方面對跨區(qū)套利空間造成壓力，另一方面也吸引了更多運力前往，導(dǎo)致運價開始有所 承壓，但是依然處于高位。而運力西行，反而支撐了太平洋市場供給偏緊，其中東南亞新加坡-澳洲運價環(huán)比上漲 21%， 錄得 47987 美元/天。

干散：澳巴鐵礦發(fā)運走強推漲好望角型散貨船運價；中小型散貨船其他貨種均有所增加，運價整體維持高位運行。BDI 于 4 月 17 日錄得 2567 點，環(huán)比上周五抬升 16.6%，各船型運價均有所上漲。本周 Capesize 運價 5TC 環(huán)比上漲 24.4%， TCE 錄得 37435 美元/天。本周延續(xù)上周下半周的看漲趨勢，太平洋市場澳洲出貨較為積極，此外大西洋市場巴西出雨 季，發(fā)貨也有走強的趨勢，兩個市場運價紛紛拉漲。不過臨近周末，F(xiàn)FA 有所調(diào)整，有頂部回落的跡象。本周 Panamax 散貨船 BPI 繼續(xù)回漲，運價環(huán)比上周五上漲 6.5%，5TC 錄得 17773 美元/天；超靈便散貨船運價止跌反彈，BSI-11TC 環(huán) 比上漲 8.2%至 17886 美元/天。美伊局勢持續(xù)了一個多月，前期觀望的貨量開始釋放；除此之外，國際燃油價格繼續(xù)回 落，對貨量的恢復(fù)也有所提振。主要體現(xiàn)在巴西糧食出口增加、澳洲和印尼至日本、東南亞等國家的煤炭貿(mào)易增加。小 宗散貨方面，北方鋼材出口需求持續(xù)釋放，以及菲律賓鎳礦貿(mào)易也較為活躍。