醫藥生物行業：“政策引導&技術支持”助力AI醫療崛起，螞蟻阿福或成C端應用范例.pdf

醫藥生物行業：“政策引導&技術支持”助力AI醫療崛起，螞蟻阿福或成C端應用范例。 AI +醫療”產業趨勢明確，重點關注政策落地情況及 AI 技術突破： ①頂層政策指明產業發展路徑和目標。2025 年 8 月國務院發布《關于 深入實施“人工智能+”行動的意見》，指出“探索推廣人人可享的高 水平居民健康助手，有序推動人工智能在輔助診療、健康管理、醫保 服務等場景的應用”。2025 年 11 月，國家衛健委發布《關于促進和規 范“人工智能+醫療衛生”應用發展的實施意見》，提出“到 2027 年， 形成一批臨床專病專科垂直大模型和智能體應用，基層診療智能輔助、 臨床專科專病診療智能輔助決策和患者就診智能服務在醫療衛生機構 廣泛應用，基本建成一批醫療衛生領域國家人工智能應用中試基地。 到 2030 年，基層診療智能輔助應用基本實現全覆蓋，推動實現二級以 上醫院普遍開展醫學影像智能輔助診斷、臨床診療智能輔助決策等人 工智能技術應用”。②政策、技術突破與業績兌現系 AI 醫療主要股價 驅動力。在政策方面，諸如 2014-2015 年“互聯網+”政策出臺以及 2018-2019 年醫療信息化建設升級相關政策。在技術突破方面，諸如 2022-2023 年 ChatGPT 技術革命，以及 2025 年 2 月 DeepSeek-R1 全面開源。③展望 2026 年，我們認為后續催化劑可重點關注央視春 晚獨家 AI 云合作伙伴字節旗下 “豆包+火山引擎”組合、2 月 DeepSeek 發布新模型以及 4 月的谷歌云大會。

G 端與 B 端商業化較為成熟，C 端應用重點關注螞蟻阿福迭代進展： ①若以客戶類型去劃分 AI 醫療商業模式，其大致可劃分為 G 端、B 端 和 C 端。其中，G 端的客戶質量高且訂單相對較大，同時 G 端生意往 往賬期較長。B 端商業模式可進一步劃分成醫院端和企業端，醫院端 生意模式跟 G 端類似，醫院訂單相對較大且但賬期普遍偏長。藥企端 的生意模式相對較好，主要系其賬期較短且現金流質量較好，同時藥 企端的需求相對更多。C 端 AI 醫療暫無明確商業模式，多數通過 AI 健康應用引流，最終通過售藥完成商業兌現。②G 端及 B 端商業模式 較為成熟，G 端主要體現衛健委、醫保局等需求，諸如省/市衛健委采 購 AI 醫療服務而后分發給旗下單位，通過 AI 全科醫生及輔助診斷等 功能解決基層醫療資源不平衡等問題。B 端主要關注 AI 中試基地的落 地情況以及二級以上醫院醫學影像智能輔助診斷、臨床診療智能輔助 決策等訂單落地進展。③在 C 端 AI 醫療賽道，螞蟻阿福的用戶量如今 已跑至前列。官方數據顯示，2025 年 12 月“螞蟻阿福”App 的月活 用戶已超 3000 萬，其中約 55%的用戶來自三線以下城市。在 iOS 下 載榜單上，螞蟻阿福也沖進前三。螞蟻阿福目前優先解決老百姓的健 康和醫療問題，暫未明確后續盈利模式。我們認為，目前螞蟻阿福正 處于用戶習慣養成階段，若隨著月活用戶量的持續增長疊加用戶使用 頻率的提升，不僅能改善其大模型的準確性，同時也有助于形成“數 據飛輪效應”，屆時盈利模式將更加明晰。