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美德樂公司研究報告：智能輸送“小巨人”，鋰電回暖+固態新技術助力公司高成長。深耕智能物流裝備，打造模塊化輸送系統標桿：公司專注于智能制造裝 備的研發、設計、制造和銷售，主要產品為模塊化輸送系統和工業組件， 根據公司業績快報，2025 年公司實現營收 13.69 億元，同比增長 20.3%， 營收增長趨勢顯著。公司憑借領先技術優勢與高可靠性，毛利率行業領 先，成本管控能力優異，盈利能力強勁，凈利率居行業領先水平。2025Q1- 3 公司毛利率水平升至 37.30%，銷售凈利率提升至 21.20%。

智能物流裝備市場持續景氣，下游核心需求驅動強勁：1）智能物流裝 備市場步入快速發展期，規模增長態勢顯著。根據中商產業研究院數據， 預計到 2027 年中國智能物流裝備市場規模將增長至 1920.2 億元，2023- 2027 年期間年復合增長率可達 17.60%。2）下游核心領域需求旺盛，持 續驅動市場擴張。我國鋰電池出貨量增長迅速，2025 年同比增速達到 59.57%，2025 年鋰電行業回暖，我們預計 2026 年有望恢復高增；固態 電池產業落地在即，我們預測 2027-2030 年，固態電池出貨量將從 1GWh 增至 100GWh，市場空間廣闊；我國汽車零部件制造企業收入規模呈現 穩步增長趨勢，智能輸送需求同步增長；2025 年我國規模以上電子信息 制造業增加值同比增長 7.4%，呈現穩步增長態勢。

領先技術與產品構建龍頭地位，擴產滿足市場高增需求：1）產品高穩 可靠，技術指標領先。公司自主研發掌握了覆蓋各個環節的核心技術體 系，技術指標領先。2）前瞻布局磁驅技術，持續推出創新產品。公司 混合動力輸送系統與磁驅輸送系統較智控輪輸送系統有明顯提升，兩種 系統性能契合固態電池發展，有望伴隨固態電池需求增長實現批量應 用。3）市場先入優勢顯著，高精度輸送領域市占率領先。2024 年公司 產品在高精度輸送領域市占率 30.19%-43.61%，龍頭地位優勢顯著。4） 客戶資源豐富，緊密合作優質大客戶。公司擁有優質穩定的客戶資源， 其中比亞迪、寧德時代、先導智能、博眾精工等均為公司重要大客戶。 5）公司在手訂單充足，募資擴產助力業績成長。公司在手訂單充足， 但產能已接近飽和，因此公司募資進行產能擴張，助力公司業績成長。