計(jì)算機(jī)行業(yè)海外巨頭啟示錄系列（十九）：Neocloud的崛起與進(jìn)擊.pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)海外巨頭啟示錄系列（十九）：Neocloud的崛起與進(jìn)擊。什么是 neocloud？AI Neocloud（AI 新云）是指專注于提供 GPU 計(jì)算租賃 服務(wù)的新型云計(jì)算提供商，這些純粹的 GPU 云平臺為客戶提供尖端的性能和 靈活性。Neocloud 廠商在構(gòu)建流程中的職責(zé)包括：起草并優(yōu)化硬件與軟件 BoM；設(shè)計(jì)高性能訓(xùn)練集群的網(wǎng)絡(luò)與存儲架構(gòu)；執(zhí)行集群部署、燒機(jī)測試， 持續(xù)日常運(yùn)維；構(gòu)建客戶可用的軟件系統(tǒng)與監(jiān)控平臺；精細(xì)化成本控制與規(guī) 模化交付等。核心在于確保 Neocloud 能為客戶提供“高性能、可租賃、可擴(kuò) 展”的 GPU 云服務(wù)，同時(shí)通過優(yōu)化硬件/構(gòu)架/運(yùn)維降低擁有成本并提升盈利 能力。

Neocloud 崛起的原因及如何看待其生命周期？neocloud 出現(xiàn)的根本原因， 一方面，AI 算力投入 FOMO 及應(yīng)用需求爆發(fā)導(dǎo)致算力荒，在傳統(tǒng) CSP 擴(kuò)容 周期難以完全覆蓋需求的背景下，neocloud 依舊處在順勢擴(kuò)張的窗口期；另 一方面，AI 公司希望外包 CAPEX，新云通過算力租賃方式分擔(dān)投入風(fēng)險(xiǎn)。我 們認(rèn)為，Neocloud 廠商的長期價(jià)值，來源于三大核心能力：一是對稀缺算力 要素（GPU 、電力等）的掌控，決定其可擴(kuò)展的增長空間；二是深度的 AI Infra 優(yōu)化能力，決定單位算力的成本結(jié)構(gòu)、利用率與盈利能力；三是資金杠桿的 管理能力，決定商業(yè)回報(bào)效率。

Neocloud 北美核心廠商梳理：從北美 neocloud 廠商 coreweave/nebius/iren 最近發(fā)布的 25Q4 財(cái)報(bào)及 26 新增訂單來看，AI 算力需求依然強(qiáng)勁，算力、電 力均處于供不應(yīng)求狀態(tài)，數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張速度短期影響訂單交付及收入增長， 因此積極融資投入、擴(kuò)大電力容量建設(shè)仍為新云廠商主戰(zhàn)略。coreweave 系 最為激進(jìn)、在手訂單規(guī)模最大的 neocloud 廠商，當(dāng)前在手訂單包括與 openai 簽訂的 224 億、與 Meta 簽訂的 352 億美元、NV 63 億美元及 Anthropic 數(shù) 十億美元協(xié)議，同時(shí)公司近期新簽多項(xiàng)合同訂單，目前沒有單一客戶收入占 比超過 35%。nebius 系源于歐洲的全棧式基礎(chǔ)設(shè)施提供商，當(dāng)前在手訂單包 括與微軟簽署的 5 年價(jià)值 174 億美元協(xié)議，以及與 Meta 的兩筆價(jià)值合計(jì)約 300 億美元的協(xié)議。Iren 是從礦廠轉(zhuǎn)型算力廠的可再生能源綠色算力基礎(chǔ)設(shè)施 提供商，在手訂單包括與微軟達(dá)成的一項(xiàng)價(jià)值 97 億美元的 5 年 AI 云合同等。