耐用消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：新型煙草合規(guī)推進加速，消費級3D打印入門產(chǎn)品邁入百元級.pdf

本周耐用消費板塊呈現(xiàn)分化態(tài)勢，新型煙草、AI+3D打印及潮玩板塊景氣度向上，而家居、造紙及個護板塊則處于底部企穩(wěn)或略有承壓狀態(tài)。監(jiān)管端利好新型煙草合規(guī)品牌，技術端突破推動3D打印應用拓展與價格下探，消費端潮玩IP延展性增強，但地產(chǎn)鏈家居需求仍待修復。

新型煙草：美國監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)積極變化，CBP聯(lián)合FDA查獲超1800萬支非法電子煙，F(xiàn)DA釋放PMTA審評提速信號，利好Vuse、Velo等合規(guī)品牌，BAT股價上漲近6%。帝國煙草退出美國myblu業(yè)務。中國3月電子煙出口同比+4.5%至9.0億美元，對美出口同比-26.0%，對英、韓、日出口增長。

AI+3D打印：拓竹科技推出純凈PLA耗材，拓展食品接觸場景；創(chuàng)想三維將主力機型價格下探至百元級，降低入門門檻；三綠科技啟動創(chuàng)業(yè)板IPO，行業(yè)加速資本化，推動從低價競爭轉向品牌與質量驅動。

潮玩：泡泡瑪特1Q26國內(nèi)收入同比增長100%-105%，線上高增，旗下甜品品牌首家直營店落地；名創(chuàng)優(yōu)品1Q26利潤同比增195%-200%，投資收益貢獻顯著。

家居：內(nèi)銷方面，30大中城市商品房成交面積當周同比-23.84%，二手房同比-8.75%，需求接續(xù)乏力；外銷方面，4月中國家具出口金額同比-3.6%，越南家具出口同比+19.49%。內(nèi)銷處于磨底階段，外需進入溫和修復通道。

造紙包裝：針葉漿單價環(huán)比+25元/噸，箱板紙/瓦楞紙分別環(huán)比+35/+52元/噸。受成本支撐，規(guī)模紙企持續(xù)漲價，但終端需求平淡，市場供需博弈明顯。4月CPI同比上漲1.2%，非食品價格同比+1.8%，包裝需求有望修復。

個護與AI眼鏡：4月衛(wèi)生巾線上GMV同比+0.8%，牙膏同比-14%。Meta Connect大會預告新款AI眼鏡，蘋果曝光AI眼鏡3D文檔編輯專利，技術生態(tài)完善。

小米集團：發(fā)布并開源Xiaomi OneVL框架，驗證輔助駕駛大模型量產(chǎn)部署可行性；米家空調(diào)APF值達6.3，引導行業(yè)轉向長期使用價值；小米17 Max官宣發(fā)布，補齊高端大屏產(chǎn)品矩陣。

寵物醫(yī)療：合肥蜀山城投寵物醫(yī)院有望6月開診，引入高端設備，依托國企資金打破行業(yè)信任困局，推動市場規(guī)范化、專業(yè)化轉型。