飛機(jī)租賃行業(yè)深度研究：供需錯(cuò)配延續(xù)，飛機(jī)租賃行業(yè)進(jìn)入資產(chǎn)重估周期.pdf

本文對(duì)飛機(jī)租賃行業(yè)進(jìn)行深度研究，核心觀點(diǎn)為供需錯(cuò)配延續(xù)，行業(yè)進(jìn)入資產(chǎn)重估周期。需求端，全球航空出行已超疫情前水平，航司運(yùn)力擴(kuò)張需求強(qiáng)勁，但受資本回報(bào)約束，經(jīng)營(yíng)租賃滲透率提升至50%。供給端，主機(jī)廠交付恢復(fù)緩慢，訂單積壓高位，全球機(jī)隊(duì)平均機(jī)齡升至歷史高位，預(yù)計(jì)2019-2026年累計(jì)交付缺口約5,284架，飛機(jī)稀缺性強(qiáng)化。供給短缺傳導(dǎo)至價(jià)格端，主流機(jī)型租賃費(fèi)率持續(xù)修復(fù)，飛機(jī)市場(chǎng)價(jià)值高于基礎(chǔ)價(jià)值，出租方議價(jià)能力增強(qiáng)。融資端，美元利率邊際改善，頭部租賃商息差走闊，盈利彈性釋放。建議關(guān)注具備全球化布局、訂單資源和融資能力的頭部租賃平臺(tái)，如渤海租賃、中銀航空租賃和中國(guó)飛機(jī)租賃。