2026年利率債中期策略報告：債牛之“論持久戰”.pdf
- 上傳者：S***
- 時間：2026/05/28
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本報告為廣發證券2026年利率債中期策略報告，主題為“債牛之論持久戰”。報告認為當前債市處于戰略相持階段，中長期債牛方向確定性高，但短期路徑曲折。核心邏輯在于人口老齡化、私人部門資產負債表收縮及經濟新舊動能切換三大長期結構性因素，持續壓制實體融資需求，形成內生性負循環，支撐利率中樞長期下移。市場特征上，債市定價邏輯由數據驅動轉向敘事驅動，經濟數據對利率的邊際指引力弱化，政策與預期成為主導變量。利多因素包括社會預期待反轉、資產荒深化、貨幣政策寬松及財政發力溫和；利空因素如通脹結構分化及地產局部修復對債市擾動有限。報告判斷債市牛熊拐點尚未到來，預計2026年下半年十年期國債利率區間為1.65%-1.8%，三十年期為2.15%-2.3%。策略上建議年內看震蕩，票息策略占優，長期堅定看多長債，把握結構性機會。
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