鳴鳴很忙-1768.HK-全產業鏈重構下的效率標桿.pdf
- 上傳者：敏*
- 時間：2026/06/09
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華興證券發布首次覆蓋報告，給予鳴鳴很忙（1768.HK）“買入”評級，目標價425.00港元。報告認為，鳴鳴很忙通過對零食量販全產業鏈的系統性重構，確立了行業效率標桿地位。在上游，公司推行“零賬期+零渠道費”模式，與供應商建立共生關系，掌握定價權與優質產能；在中游，通過大數據智能選品、反向定制及自有品牌戰略，結合智能化倉配體系，打通全鏈路運營，提升效率與毛利空間；在下游，通過標準化運營、全方位加盟商賦能及高密度下沉市場布局，構建強大的終端流量壁壘。財務方面，預計2026-2028年營收分別同比增長30.8%/20.9%/13.7%，歸母凈利潤分別同比增長36.2%/27.9%/17.9%。報告指出，在行業進入存量博弈階段，鳴鳴很忙憑借全產業鏈優勢，具備持續攫取市場份額的確定性。
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