人造金剛石行業(yè)之力量鉆石（301071）研究報告：看點十足的培育鉆新星.pdf

人造金剛石行業(yè)之力量鉆石（301071）研究報告：看點十足的培育鉆新星。一、公司概況：深耕人造金剛石，募投旨在擴產 力量鉆石自 2010 年成立，深耕人造金剛石領域，2021 年起受益于培育鉆石行業(yè)快速 增長，公司收入利潤增速明顯提檔，募投項目重點擴充產能，為長期成長性提供保 障。

二、行業(yè)分析：工業(yè)級相對穩(wěn)健，培育鉆為核心看點

工業(yè)級領域：金剛石單晶需求相對穩(wěn)健，金剛石微粉需求受益光伏半導體下游放量。

消費級領域：培育鉆為當前行業(yè)核心爆發(fā)點，貝恩統計 18-20 年全球培育毛坯鉆產量 分別為 144 萬/600 萬/700 萬克拉，對應滲透率 1%/4.1%/6%，培育鉆為典型的低滲透 高成長行業(yè)，直接滲透驅動力在于飾品差異化+婚戀性價比，我們展望培育鉆銷量 202 5 年有望達到 2700 萬克拉，21-25CAGR26%，同時我們預計當前價格下降幅度有限，且 短期或有上漲動能。

三、競爭分析： 立足設備端、生產端及內部協同優(yōu)勢

1、設備端：公司設備先進性高于同業(yè)，大腔體設備比例高且擴產積極。金剛石核心 生產設備為六面頂壓機，壓機型號越新內部腔體則越大，生產效率越高，公司快速擴 產時點在 2018 年之后，故大型化設備占比顯著高于同業(yè)；當前上市募資購臵設備擴 產積極，我們預計未來公司產能端將維持較快增長。

2、生產端：培育鉆產品，公司突破技術瓶頸，逐年提升大克拉產銷比例，2021Q1 均 價提升 141%；工業(yè)金剛石產品，金剛石微粉處于金剛石單晶的產業(yè)鏈下游，公司自產 金剛石單晶制作金剛石微粉后對外銷售，促成單晶業(yè)務的毛利率提升。

3、產品協同：公司憑借快速響應機制提升內部效率。同為六面頂壓機生產的金剛石 單晶和培育鉆產品，公司應市場需求適時調整兩者產能配臵；工業(yè)級金剛石以自產低 品級單晶為微粉原料，內部協同提升整體盈利、周轉水平。