石油化工行業(yè)深度研究之企業(yè)篇：控成本、謀高端，大煉化時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)之道.pdf

石化行業(yè)深度研究之企業(yè)篇：控成本、謀高端，大煉化時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)之道。競(jìng)爭(zhēng)加劇，規(guī)模化、一體化成為發(fā)展關(guān)鍵。隨著市場(chǎng)不斷開放，國(guó)內(nèi)石油 煉化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主體愈發(fā)多元，煉廠面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。大煉化時(shí)代下，規(guī) 模化是生存的首要條件，千萬(wàn)噸級(jí)別的加工能力逐漸成為“入場(chǎng)券”。在此基礎(chǔ) 上，產(chǎn)業(yè)鏈一體化將為煉廠的差異化發(fā)展提供條件，影響轉(zhuǎn)型升級(jí)上限。

國(guó)營(yíng)煉廠底蘊(yùn)深厚，主體地位仍然穩(wěn)固。以中石化、中石油為代表的國(guó)營(yíng) 煉廠是行業(yè)的主導(dǎo)力量，正加快調(diào)整升級(jí)以鞏固領(lǐng)先地位。國(guó)營(yíng)煉廠在成品油 賽道保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，高端聚烯烴產(chǎn)學(xué)研基礎(chǔ)雄厚。不過芳烴產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模的不足 正掣肘其“降油增化”，輕烴裂解有望成為氫源新選擇。總體來(lái)看，國(guó)營(yíng)煉廠將 呈現(xiàn)分化發(fā)展，超大型一體化煉廠是市場(chǎng)主力軍，燃料型煉廠發(fā)展空間有限。

新興民營(yíng)煉化以成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈深度構(gòu)筑護(hù)城河。裝置規(guī)模及工藝先進(jìn) 性奠定了領(lǐng)先基礎(chǔ)，也賦予了更靈活的原料選擇性及更強(qiáng)大的加工能力。新興 民營(yíng)煉化不僅能通過加工低價(jià)重質(zhì)原油降低原料成本，而且打通芳烴全產(chǎn)業(yè) 鏈，具備較強(qiáng)的抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力。依托于豐富的原料資源及充沛的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 流，新興民營(yíng)煉化已成具有可拓展性的平臺(tái)型企業(yè)，進(jìn)一步布局新材料領(lǐng)域。

傳統(tǒng)地方煉廠減量整合謀求新出路。傳統(tǒng)地?zé)挻嬖诓季稚y、單體規(guī)模較 小、一體化程度偏低等問題，整體競(jìng)爭(zhēng)力較弱，全面整合勢(shì)在必行。在政府引 導(dǎo)下，中小型地?zé)掙懤m(xù)啟動(dòng)化工項(xiàng)目轉(zhuǎn)型，發(fā)力精細(xì)化工及新材料，但也存在 項(xiàng)目同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)較高的問題。與此同時(shí)，利益交織也在影響煉廠整合意愿，全 面整合仍存變數(shù)。因此傳統(tǒng)地?zé)挼霓D(zhuǎn)型升級(jí)前景有待觀望。

烯烴原料來(lái)源多元化使得競(jìng)爭(zhēng)局面更為復(fù)雜多變。烯烴的制取方式包括油 制、煤制和輕烴裂解。我國(guó)發(fā)展煤制烯烴具備資源稟賦，但發(fā)展受資金和政策 制約，難成主流。輕烷裂解工藝優(yōu)勢(shì)明顯，原料穩(wěn)定性成為發(fā)展關(guān)鍵。煉廠的 現(xiàn)有裝置可與輕烴裂解形成互補(bǔ)，相比缺乏下游市場(chǎng)支撐的新玩家更具優(yōu)勢(shì)。