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格力博（A21070）研究報告：園林機械性價比卓越，線上渠道高速發展。新能源園林機械行業的優質企業，深耕行業二十余載，公司定位于新能源園林機械行業的全球優質制造商與品牌商，主營業務為 新能源園林機械的研發、設計、生產及銷售。公司憑借國內外的研發中心及 全球智能制造基地、先進的鋰電池技術、無刷電機及電控技術，致力于為消 費者提供更為高效節能、清潔環保的新能源園林機械。

園林機械市場空間廣闊，鋰電滲透率提升潛力大

市場規模及格局方面，2020 年全球草坪和園林設備市場規模為 324 億美 元，2021-2025 年均復合增長率穩定約 7%，市場空間廣闊，行業集中度較 高，電動 OPE 市場 CR10 為 88.4%，中國企業表現亮眼；供需求方面，北 美及歐洲為園林機械的主流消費市場，中國為園林機械的重要生產基地。展 望未來，鋰電化產品滲透率持續提升，環保政策或將加速替代燃油動力。通 過復盤全球領先電動工具龍頭創科實業的崛起歷程，可為格力博的未來成 長路徑提供啟示，創科實業成功的關鍵因素可概括為兩方面：①高度重視充 電式技術及鋰電技術；②完成由 OEM/ODM 向 OBM 模式的順利轉型。

核心技術與渠道優勢助力高質量成長

研發方面，堅定以鋰動力作為發展方向，打造以鋰電池包為核心的生態系 統，構筑先進研發體系，夯實高競爭壁壘；品牌方面，構建多元化業務矩陣， 高度重視自有品牌建設與培育，自有品牌及商超品牌持續抬升綜合毛利率； 營銷方面，構建線上線下全渠道銷售渠道，其中商超為主流銷售渠道，線上 渠道增速迅猛，合作客戶資質優秀，運營團隊完善高效，為全球擴張奠定基 礎；制造方面，打造垂直化、智能化、信息化的制造體系，快速響應客戶需 求，近三年處于產銷兩旺，募投項目落地或將打開未來成長空間。