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格力博（301260）研究報告：新能源園林機械龍頭，電動化加速發展。產品矩陣完善，優先打開商用市場。公司的產品矩陣較為豐富，新能源 園林機械產品，在 20V、40V、60V、80V 等鋰電池平臺均有覆蓋。智 能坐騎式割草車已經形成家用、商用兩個等級。公司推出的鋰電商用零 轉向割草車獲得 2018 年美國 PTIA 專業工具創新獎。根據公司招股 書，2019 年公司幾類主要產品如推草機、鏈鋸和打草機在北美市占率 已經突破了 10%，吹風機和修枝機的市占率也突破了 5%。

渠道多元優勢，主流客戶合作相對穩定。公司多品牌和渠道優勢總結 為三點。（1）與商超客戶之間品牌互補：為商超客戶代工產品，會對 在同一渠道銷售的產品進行區分。（2）與 ODM 客戶之間渠道產品互 補：公司為中大型品牌商如 Toro、Bosch 等提供 ODM 產品，上述客 戶在商超渠道、經銷商渠道方面的覆蓋情況與公司自有品牌良性互補。 （3）產品設計與定位之間互補：公司自有品牌產品與 ODM 品牌保持 差異化，從而鎖定不同的目標消費群體，多品牌之間互補大于競爭。

研發能力出眾，鋰電多平臺創造更多互聯。通過電池包在不同產品之 間的互通，顯著降低使用成本，客戶粘性和復購性較強。鋰電池包為核 心的生態系統，很大程度提升了公司的綜合競爭力。公司具備垂直化、 智能化、信息化的制造體系，高比例零部件自制也是公司核心競爭力。