基建產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)債梳理：傳統(tǒng)基建建材篇.pdf

基建產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)債梳理：傳統(tǒng)基建建材篇。2022 年，在疫情和地產(chǎn)約束下，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)均較為疲軟，基建 成為主要增長點(diǎn)。

2023 年，由于海外經(jīng)濟(jì)增速放緩、出口替代效應(yīng)減弱，內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長主要引 擎，基建對于內(nèi)需的拉動(dòng)作用或進(jìn)一步凸顯。此外，2022 年疫情導(dǎo)致大量開標(biāo)的 項(xiàng)目推遲開工，2023 年推遲的基建項(xiàng)目有望集中落地。

財(cái)政角度，2023 年財(cái)政部提前下達(dá)新增專項(xiàng)債額度為 2.19 萬億元，為首次突破 2 萬億元，比 2022 年增長 50%；此外 2023 年提前批新增專項(xiàng)債額度占 2022 年新 增專項(xiàng)債額度比重為 60%，達(dá)到新增專項(xiàng)債提前批額度占上一年新增專項(xiàng)債額度 比重的上限，體現(xiàn)財(cái)政前置、盡快形成實(shí)物工作量的迫切程度。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)梳 理統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在已經(jīng) 18 個(gè)省份明確 2023 年重大項(xiàng)目年度投資 9.65 萬億，接近 10 萬億。

政策性機(jī)會(huì)方面，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035）》，著重強(qiáng)調(diào)基建拉 動(dòng)內(nèi)需的重要作用。綱要指明我國傳統(tǒng)基建仍有補(bǔ)短板需求，新基建、“一帶一 路”國際間基建、鄉(xiāng)村建設(shè)等亦有較大發(fā)展空間，此外，包括出行消費(fèi)、居住消 費(fèi)、老育幼服務(wù)消費(fèi)、體育消費(fèi)、綠色消費(fèi)等新型消費(fèi)業(yè)態(tài)則需要針對性基建的 支撐。

（二）基建產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)債梳理

轉(zhuǎn)債方面，基建板塊轉(zhuǎn)債中，新基建相關(guān)轉(zhuǎn)債約 45 只，涉及領(lǐng)域包括 5G、云計(jì) 算、東數(shù)西算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)、特高壓、軌道交通、充電樁等；傳統(tǒng)基建 相關(guān)轉(zhuǎn)債約 50 只，其中以建筑設(shè)計(jì)及建筑裝飾為主（約占一半）、15 只為建筑 材料（玻璃、水泥、玻纖、涂料、橡膠）、9 只為工業(yè)金屬（鋼、鋁、鋼鐵用耐 火材料）、4 只為機(jī)械設(shè)備。

本文梳理傳統(tǒng)基建板塊中主營為建筑材料的公司及轉(zhuǎn)債，其中 5 只申萬一級(jí)行業(yè) 為建材，6 只的申萬一級(jí)行業(yè)為化工，綜合正股質(zhì)地與轉(zhuǎn)債指標(biāo)情況，推薦順序 為震安轉(zhuǎn)債/長海轉(zhuǎn)債>山玻轉(zhuǎn)債/旗濱轉(zhuǎn)債/壘知轉(zhuǎn)債/博 22 轉(zhuǎn)債>冀東轉(zhuǎn)債。