公募指數(shù)增強基金年度白皮書及基金經(jīng)理精選：憶崢嶸歲月，迎紅日東升.pdf

公募指數(shù)增強基金年度白皮書及基金經(jīng)理精選：憶崢嶸歲月，迎紅日東升。2022 年，整個 A 股市場幾乎被頻繁的行業(yè)輪動、大小盤風格切換占據(jù)，量化選股難度明顯擠壓指增基金超額空間。 盡管如此，伴隨指數(shù)增強策略迭代升級、量化投資市場認知度提升，公募指增基金管理規(guī)模仍較 2021 年末小幅增加。 與之相呼應(yīng)，指增產(chǎn)品發(fā)行熱情依舊，產(chǎn)品數(shù)量延續(xù)近年來的快速擴容之勢。截至 2022 年末，公募指增基金共計 210 只，合計管理規(guī)模 1702.46 億元。

1、繼 2021 年 11 月 5 只增強策略 ETF 首次獲批之后，2022 年 10 月第二批 13 只增強策略 ETF 再度獲批。增強策 略 ETF 作為創(chuàng)新型品種，在平穩(wěn)運作近一年后，憑借兼顧超額收益和交易靈活性的特點，仍然保持了較好的市場關(guān)注 度，新增的中證 1000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng) 50 等指數(shù)品種更加豐富了增強策略 ETF 的可選擇性。2、中證 1000 指數(shù)期貨和 期權(quán)的推出補全了小盤衍生品工具上的空缺，中證 1000 指增基金也迎來了規(guī)模和數(shù)量的節(jié)節(jié)攀升。布局中證 1000 指 增基金的基金公司也由年初 6 家擴容到了 19 家。目前中證 1000 量化策略擁擠度不高且中小市值領(lǐng)域比較適合量化選 股操作，在未來中小盤成長行情的階段性演繹中，中證 1000 指增的關(guān)注度有望不斷提升。3、在科技自強自立、自主 可控、國產(chǎn)替代的迫切需求下，新興產(chǎn)業(yè)成為政策發(fā)力重點，而且，國內(nèi)疫后弱復(fù)蘇、流動性充裕的宏觀環(huán)境，也有 利于中小盤股的流動性溢價擴張，在此背景下，伴隨著市值下沉，布局中小市值、布局專精特新在 2022 年的指增基 金市場已經(jīng)初現(xiàn)端倪，對標國證 2000、科創(chuàng) 50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50 的指增產(chǎn)品也陸續(xù)出現(xiàn)，未來預(yù)計這一趨勢將有望延續(xù)。

2022 年我國經(jīng)濟基本面整體趨弱，同時外部環(huán)境挑戰(zhàn)不斷，A 股市場演繹了多輪風格切換和行業(yè)輪換行情，整體 成交量、個股離散度、因子有效性等在 2022 年均波動明顯。在此背景下，以量化選股策略為主的指增基金整體超額 獲取難度也明顯增加，全年超額相對有限且呈現(xiàn)一定的波動形態(tài)，十分考驗基金管理人的量化投研實力。

從基金公司管理規(guī)模來看，管理規(guī)模處于 50 至 70 億、70 至 100 億規(guī)模區(qū)間的基金公司，旗下寬基指增基金 2022 年平均超額明顯高于其余規(guī)模區(qū)間基金公司平均。聚焦超額收益相對強弱變化來看，管理規(guī)模 50 億以上的頭部基金 公司超額獲取能力呈現(xiàn)逐年遞增的特點，即近年來復(fù)雜多變的市場環(huán)境對于基金公司整體量化投研實力提出了更高的 要求，頭部基金公司往往在基礎(chǔ)研究、策略開發(fā)、人員儲備、以及硬件設(shè)施等方面均具備優(yōu)勢，較好的量化選股實力 也帶來了相對更佳的超額回報水平。當然，上述幾組數(shù)據(jù)也一定程度反映了“規(guī)模”與“業(yè)績”之間的相互關(guān)系。

從不同任職年限的基金經(jīng)理來看，面對 2022 年復(fù)雜多變的市場環(huán)境，任職年限在 10 至 15 年的基金經(jīng)理 2022 年 平均超額收益最高，為 3.16%。過去三年來，作為量化投資老將，該任職年限區(qū)間的基金經(jīng)理憑借豐富的投研經(jīng)驗和 不斷迭代更新的投資方法，始終保持了不錯的超額回報水平。與此同時，其余任職年限區(qū)間的基金經(jīng)理 2022 年所管 基金平均超額均在 1.4%左右，無明顯差異。