報喜鳥（002154）研究報告：中高端男裝領軍者，多品牌運營打開成長空間.pdf

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時間：2023/04/11
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報喜鳥（002154）研究報告：中高端男裝領軍者，多品牌運營打開成長空間。2021 年主品牌收入 16.12 億元，占比 37%，2019-2021 年 CAGR 為 8%。商務產品推出經典套西/高定/婚慶禮服等，同時推出年輕化產品線—輕正裝、運動西服，自 2020 年推出輕商務后主品牌市占率自 2019 年 0.3%逐年提至 0.5%，預計隨著年輕產品線銷售占比提升，市占率將進一步提升。商務強調產品品質、大規模全品類定制、年輕化提升品牌競爭力：（1）主品牌合作與世界一流面輔料品牌并攜手高校與知名面料供應商，通過研究設計適合亞洲人的版型并注重色彩及設計感。（2）全品類定制規模化/高效率/低成本/標準化優勢突出。（3）縱向覆蓋年輕消費者，輕商務及運動西服定價低于傳統套西有利于滲透年輕消費群體，配合產品官宣品牌全新代言人，營銷上注重新媒體營銷。渠道端，預計未來將通過加強中南弱勢布局提高門店數量，優化結構及精細化管理提升主品牌單店產出。

哈吉斯：中高端英倫休閑品牌，品牌勢能快速崛起的集團第二曲線

2021 年哈吉斯收入 14.5 億元，占比 31%，2019-2021 年 CAGR 為 19%，在運動時尚板塊高速發展中不斷提升品牌勢能。哈吉斯差異化體現在：獨特的市場定位 (中高端英倫休閑風)、印象深刻的品牌 IP(英國皇家獵犬)、故事化的產品線與高品質產品力(亞洲裁剪/流行色彩/精致工藝/優質面料)。因此哈吉斯沉淀較多年輕客群(追求時尚和品位的 25–40 歲都市精英)，核心價位帶與競品相近但最高價仍有差距，預計隨著消費客群消費力提升，價格帶仍有上行空間。成長性:(1)三四線開店:哈吉斯憑借以上優勢在競爭相對激烈的一二線市場中逐步建立優勢，未來將加大三四線城市加盟力度提升規模，截至 2021 年門店 401 家，經測算中長期門店空間為 829 家（對應一倍空間）；(2)單店產出:品牌勢能向上提高客流及進店率、多品類多系列提升轉化率及連帶率，2021 年續約新增箱包品類，2022 年新增高爾夫系列，以零售額測算 2021 年單店年店效 344 萬，對標競品仍有空間。