洛陽鉬業（603993）研究報告：加速新能源金屬資源全球布局，銅鈷礦放量邁入“上臺階”新時期.pdf
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- 時間：2023/04/21
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洛陽鉬業（603993）研究報告：加速新能源金屬資源全球布局，銅鈷礦放量邁入“上臺階”新時期。銅鈷項目預計年內投產，產能產量攀升再上新臺階。隨著TFM混合礦、 KFM銅鈷礦兩個世界級項目建設和投產，2023年銅鈷產能產量有望大幅攀 升。我們預計2023年-2025年剛果（金）TFM和KFM項目合計產銅39/47/48 萬噸，2023-2025年分別同比增長53%/21%/2%。
權益金問題已解決，銅產品迎來量價共振。在銅鈷產量躍升的背景下， 疊加權益金問題解決后銅鈷去庫預期，公司將憑借IXM的渠道優勢擴大銅 鈷銷量。我們預計2023年剛果（金）銅、鈷銷量分別達45.19萬噸和5.34 萬噸，同比增長247%和325%。另一方面，美聯儲加息周期接近尾聲，美元 指數將由強轉弱，銅價重心得到支撐上移，銅產品將迎來量價共振，貢獻 重要邊際增量。
加快布局新能源金屬資源，多元產品組合抵御周期波動。公司攜手寧 德時代加快布局新能源板塊，玻利維亞年產能5萬噸碳酸鋰項目是其中典型 代表。目前公司已布局銅、鈷、鎳及鋰等資源，進一步鞏固公司在能源轉 型原材料供應領域的領先地位。此外公司還擁有鉬、鎢、鈮、磷和金等獨 特稀缺的產品組合，能更好抵御資源周期波動風險，增強抗風險能力。
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