德國保險資管第三方業(yè)務(wù)先行者安聯(lián)集團(tuán)專題研究.pdf

德國保險資管第三方業(yè)務(wù)先行者安聯(lián)集團(tuán)專題研究。安聯(lián)資管是國際范圍內(nèi)頂尖保險資管機(jī)構(gòu)之一，隸屬于德國安聯(lián)保險集團(tuán)。1） 歷史沿革，安聯(lián)集團(tuán)于上世紀(jì)九十年代初步確定以資管為重心的發(fā)展戰(zhàn)略，首 先以銀行資管作為切入點，2010 年完成資源整合后，戰(zhàn)略重點向第三方業(yè)務(wù) 轉(zhuǎn)移，通過兼并收購 PIMCO 等全球頂級資管機(jī)構(gòu)再次完成資管業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò) 張。2）股權(quán)架構(gòu)，大股東均為國際知名資管公司，為安聯(lián)資管提供重要客戶 及項目資源導(dǎo)流。3）業(yè)務(wù)布局，注重資管業(yè)務(wù)模塊化管理，集團(tuán)自有保險資 金由 AIM 負(fù)責(zé)管理，第三方資金則由下設(shè)兩個獨(dú)立實體 PIMCO 以及 Allianz GI 進(jìn)行管理。

安聯(lián)資管業(yè)務(wù)特點：以外延并購整合迅速擴(kuò)大 AUM 規(guī)模，以優(yōu)秀管理業(yè)績支 撐高管理費(fèi)率。1）業(yè)務(wù)布局上，安聯(lián)資管安聯(lián)資管主要通過“外延并購+資源 整合”推動自身資產(chǎn)管理規(guī)模躍升，逐步完成從多元模式到雙支柱模式的轉(zhuǎn)變。 2）資管規(guī)模上，依靠兼并收購帶來的差異化業(yè)務(wù)矩陣、穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)與集 團(tuán)各業(yè)務(wù)部門間的協(xié)同效應(yīng)，自身 AUM 穩(wěn)健增長，由 1997 年的 343 億歐元 增長至 2022 年的 1.64 萬億歐元，年復(fù)合增長率高達(dá) 16.7%。3）投資表現(xiàn)上， 安聯(lián)資管以主動管理策略為主，持續(xù)跑贏指數(shù)的投資表現(xiàn)維持高費(fèi)率，管理費(fèi) 率長期保持在 0.3%以上，高于同業(yè)。

安聯(lián)資管通過外延并購與內(nèi)部協(xié)同形成合力，增強(qiáng)自身核心戰(zhàn)略優(yōu)勢。1）業(yè) 務(wù)端，安聯(lián)集團(tuán)通過對外兼并收購等途徑建立完備的資管體系，全方位布局資 管服務(wù)。2）資金端，安聯(lián)資管產(chǎn)品代銷渠道廣泛，并積極拓展 C 端渠道，一 方面，PIMCO 長期搭建與銀行、信托、券商、保險等機(jī)構(gòu)的多元合作渠道， 另一方面，AGI 在渠道拓展方面則積極踐行全球化、零售化戰(zhàn)略。3）投資策 略上，安聯(lián)依托“多策略、長久期”的投資模式，實現(xiàn)資產(chǎn)端與負(fù)債端在收益和 期限上的匹配，錯配期限長期控制在一年以內(nèi)。4）內(nèi)部管理上，一方面，安 聯(lián)資管主動管理策略要求公司格外注重投研和風(fēng)控體系的建設(shè)；另一方面，安 聯(lián)集團(tuán)積極協(xié)助資管子公司分銷產(chǎn)品，并持續(xù)在子公司外部收購及合作項目中 提供資源輔助，實現(xiàn)集團(tuán)母子公司之間的有機(jī)耦合。