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2023易凱資本中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)白皮書：合成生物篇。合成生物學(xué)正在進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的新階段，將為健康產(chǎn)業(yè)提供更多的底層支持。 類比 AI（Artificial Intelligence）技術(shù)，合成生物本身并非一個(gè)獨(dú)立產(chǎn)業(yè)，而是推 動(dòng)和支撐多個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層技術(shù)，也是一個(gè)“橫向+縱向”的生態(tài)體系。“橫向”是支撐 產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地的底層技術(shù)平臺(tái)，“縱向”則是“橫向”應(yīng)用在諸如生物醫(yī)藥/生物技術(shù)、生 物基材料的大宗商品、食品保健品、醫(yī)美/日化等行業(yè)的具體場(chǎng)景落地。

合成生物雖然并非一個(gè)全新的技術(shù)體系，但最近幾年取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步并引起廣泛關(guān) 注。“合成生物”是微生物、遺傳、酶工程、生物醫(yī)學(xué)工程等傳統(tǒng)領(lǐng)域技術(shù)經(jīng)歷了連續(xù)的創(chuàng) 新迭代升級(jí)，各個(gè)技術(shù)環(huán)節(jié)完美整合在一個(gè)平臺(tái)體系后被學(xué)界、產(chǎn)業(yè)、資本共同賦予的“新 標(biāo)簽”。

近年來(lái)驅(qū)動(dòng)合成生物技術(shù)快速發(fā)展的底層因素包括：

1）2020 年，第三代 CRISPR/Cas9 基因編輯技術(shù)的廣泛應(yīng)用以及酶定向進(jìn)化等合成生物 體系關(guān)鍵技術(shù)的突破性發(fā)展，疊加 2015 年起基因合成及基因測(cè)序成本的大幅降低，“技術(shù) 驅(qū)動(dòng)”掀起了中國(guó)“合成生物”的第一波產(chǎn)業(yè)熱潮。

2）AI 的日趨成熟，其與發(fā)酵工藝的深度融合將顛覆傳統(tǒng)的發(fā)酵生產(chǎn)技術(shù)。AI 和合成生 物的融合不僅體現(xiàn)在設(shè)計(jì)-構(gòu)建-學(xué)習(xí)測(cè)試維度，也滲透到了工廠生產(chǎn)管理的自動(dòng)化、模塊化 和高通量等環(huán)節(jié)。

3）合成生物企業(yè)的全球 IPO 浪潮，引發(fā)中國(guó)資本市場(chǎng)的涌入和持續(xù)關(guān)注。凱賽、華恒、 Ginkgo、巨子生物等國(guó)內(nèi)外企業(yè)的 IPO 讓一級(jí)市場(chǎng)的投資人和企業(yè)看到了合成生物這個(gè)新 的概念。2022 年，中國(guó)的合成生物學(xué)上市公司平均 PE 及 PS 倍數(shù)均高于深度布局合成生物 的創(chuàng)新藥、生物技術(shù)、醫(yī)療器械類型的上市公司均值，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)合成生物學(xué)的估值預(yù)期仍 然處于較高水平。