2023年中期投資策略報告：IPO打新收益提升，優質新股涌現.pdf

上傳者：U****
時間：2023/05/10
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2023年中期投資策略報告：IPO打新收益提升，優質新股涌現。全面注冊制改革完成。2023 年全面注冊制正式實施。主板及北交所公司上市、企業再融資、資產重組等規則均有重大調整。主板企業的上市模式由之前的核準制轉變為注冊制。主板上市規則由單一凈利潤規則增加至三套規則，除“凈利潤+現金流凈額”之外新增“預計市值+收入+現金流”“預計市值+收入”等指標體系，強調主板企業大盤藍籌特征，同時放開了主板企業上市后首日漲跌幅限制，但第六日起 10%漲跌幅限制未變。此外，回撥后網下發行占比從 10%提升至 20%-30%，對打新收益或能起到一定增厚作用。我們預計每年大約 400-500 只左右新股上市。

IPO 打新收益提升。在 2023 年分化較為明顯、波動較大市場環境下，打新對指數型、固收+、FOF 產品具有明顯收益增厚作用。 2023 年 1 月 1 日至 5 月 4 日期間，全中打新策略下，全年 A/B 類賬戶（5 億規模假設，科創板+創業板+主板）打新累計收益分別為 1.0315%/0.9344%，較 2022 年同期 0.3336%/0.2635%提升明顯。分市場來看， A 類賬戶科創板/創業板/主板打新收益分別為 0.6186%/0.1983%/0.2146%。主板注冊制后十只首批上市新股 A 類賬戶收益為 0.1889%。科創板貢獻多數收益，首批主板注冊制企業打新收益良好。2023 年全年預計打新增厚收益在 3-4%之間，相對于 2022 年 2.79%的收益增加明顯。

關注優質新股。2023 年以來電子、機械設備、計算機等成長性行業分別募集資金 202.9、161.5、88.6 億元。在上市后質地較好的新股表現非常明顯。我們建議投資者對計算機通信領域、數字經濟和人工智能領域、半導體產業鏈等熱門領域新股保持關注。