華中數(shù)控（300161）研究報告：國產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭，應(yīng)用賦能研發(fā)未來可期.pdf

華中數(shù)控（300161）研究報告：國產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭，應(yīng)用賦能研發(fā)未來可期。公司是國內(nèi)中高端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)， “一核三軍”戰(zhàn)略助力長足發(fā) 展，立足數(shù)控系統(tǒng)核心技術(shù)，持續(xù)開拓機床數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)機器人及 智能產(chǎn)線及新能源汽車配套三大板塊業(yè)務(wù)，引領(lǐng)進口替代。公司營收 穩(wěn)定增長，規(guī)模持續(xù)擴張，2022 年實現(xiàn)營業(yè)收入 16.63 億元，同比 +1.81%,2018-2022 年 CAGR 達到 19.36%。2022 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤 1680 萬元，同比-46.2%。公司深耕數(shù)控系統(tǒng)市場，機器人及智能產(chǎn)線、 數(shù)控系統(tǒng)及機床是公司主要的產(chǎn)品，2022 年在總營收中占比分別達到 49.6%、42.48%。2019 年公司完成校企改革，卓爾集團成為公司控股股 東，從資金、市場化拓展及決策效率提升三方面為公司賦能。

行業(yè)層面：中高端數(shù)控系統(tǒng)進口替代空間廣闊

1）數(shù)控系統(tǒng)是機床核心部件，是決定機床性能、功能、可靠性的關(guān)鍵 因素，一般占數(shù)控機床成本的 20%左右，其下游主要包括國防軍工、汽 車船舶、機械制造和石油化工等工業(yè)。發(fā)展高檔數(shù)控系統(tǒng)，打破國外企 業(yè)的價格壟斷和技術(shù)封鎖，是推動中國機床產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、保障我國 產(chǎn)業(yè)安全和國防安全亟需解決的重大問題。

2）標(biāo)準(zhǔn)型及高檔數(shù)控系統(tǒng)由于技術(shù)難度大要求高，國產(chǎn)化率較低。截 至目前，海外數(shù)控系統(tǒng)依然在中國大陸市場占據(jù)主流。發(fā)那科、西門 子、三菱三大龍頭2021Q1年合計市場份額達65%。相比海外頂尖企業(yè)， 國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)在產(chǎn)品功能完備性、性質(zhì)及適用范圍、可靠性方面均存在 發(fā)力空間。

3）“04”專項以來，國內(nèi)企業(yè)自主研發(fā)了系列化中/高檔數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn) 品，攻克了開放式平臺、現(xiàn)場總線、高速高精、多軸多通道、同步控制 和可靠性等一批核心關(guān)鍵技術(shù)，實現(xiàn)了國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)的跨越式發(fā)展。 2015 年后，政策助力持續(xù)升級，國產(chǎn)智能制造裝備和產(chǎn)品自主化進程加 快，高端設(shè)備制造企業(yè)技術(shù)突破步伐有望加速。