綠能慧充（600212）研究報告：涅槃重生領軍充電堆，布局光儲充強化平臺優勢.pdf

綠能慧充（600212）研究報告：涅槃重生領軍充電堆，布局光儲充強化平臺優勢。剝離虧損熱電業務，戰略聚焦新能源充電。公司經營戰略確立，把握趨勢 收購綠能技術切入新能源充電與儲能賽道，毅然剝離傳統熱電業務輕裝上陣。 公司順利完成內部整合從而實現快速成長：1）產品矩陣豐富，定位高端化：重 視技術創新，交直流充電樁產品實現全功率、多場景覆蓋且產品質量一流；堅 定發力大功率的充電堆，走出差異化路線，定制化程度高增強定價彈性，2022 年充電業務毛利率高達 27.62%。2）區位優勢明顯，客戶資源豐富保障訂單： 市場拓展已遍布陜西、新疆、甘肅、四川等多個省份，戰略客戶包括國家電 網、BP、殼牌、小桔充電、延長石油、陜西電力、西安城投集團、西咸城投集 團等。公司深耕陜西多年，與當地城投交投及其他運營商保持良好接洽關系， 有利于強化后續區域接單能力。歷經洗禮終見曙光，2022 年公司實現營收 2.86 億元，同比+17.96%，其中新能源業務營收 2.36 億元，占比 82.52%，轉型成 功。2023Q1 公司業績觸底向上，公司實現營業收入 0.99 億元，同比增長 123.51%；歸母凈利潤為-69.57 萬元，虧損同比收窄。隨著公司“新能源充電 +儲能”戰略日臻成熟，業績有望持續向好。

政策+市場雙輪驅動，海內外充電樁需求井噴。新能源汽車加速滲透，里 程焦慮催生對充電樁的客觀需求。然而居高不下的車樁比、分布不均且缺乏日 常維修等因素造成充電樁有效供給嚴重不足。政策密集出臺回應市場需求，8 部 委聯合出臺新政，要求啟動公共領域車輛全面電動化并按照 1：1 配樁。經我們 測算，2025 年國內充電樁增量規模或達 944 億元，3 年 CAGR 達 68.6%。海外 供給不足更甚，2025 年歐洲和美國公共充電樁市場規模或達到 350/177 億元， CAGR 分別達到 91.3%/106.3%，更具發展潛力。目前公司已通過歐洲 CE 認 證，未來持續發力海外市場，量利可期。

充電堆上量+前瞻布局光儲充，競爭力持續提升。公司掌握多項核心技 術，星環功率分配技術可以大幅提升設備功率利用率。此外，公司前瞻性布局 “光儲充一體化”，已推出 150kW 光儲一體機等產品，深度布局儲能產業，搭 配能源管理平臺，致力于成為新能源生態服務商。