奧來德（688378）研究報告：OLED材料及蒸發源設備核心供應商，底層技術遷移布局鈣鈦礦.pdf

奧來德（688378）研究報告：OLED材料及蒸發源設備核心供應商，底層技術遷移布局鈣鈦礦。OLED 材料及蒸發源設備核心供應商，基于底層技術積累不斷拓寬 OLED 行業版 圖。吉林奧來德光電材料股份有限公司成立于 2005 年，地跨長春、上海兩地，是 一家專業從事有機電致發光材料（OLED 材料）及新型顯示產業核心設備的高新 技術企業，近年來公司在封裝材料、蒸鍍機等“卡脖子”產品上也有所突破，OLED 行業版圖得到不斷深化。2022 年公司營收及歸母凈利潤分別為 4.59 億元/1.13 億 元，2018-2022 營收及歸母凈利潤復合增速分別為 14.99%、6.14%。

OLED 優勢顯著，滲透率持續增加或將不斷刺激對材料及設備的需求。目前平板 顯示（FPD）的主流產品為 TFT-LCD 面板與 OLED 面板。OLED 面板構造相對簡 單，在重量、厚度上相對 TFT-LCD 面板更輕薄，且 OLED 的材料特性使得其可以 實現柔性顯示和透明顯示，其中 AMOLED 在光電性能指標上具有明顯優勢，成為 有機發光二極管顯示技術（OLED）的主流技術，逐步獲得下游應用領域廠商的認 可并被廣泛應用。AMOLED 出貨量的擴張有望帶動 AMOLED 材料及設備市場增 長。Omdia 預計 2025 年全球 AMOLED 半導體顯示面板銷售額將達到約 547 億 美元，DSCC 預測用于所有應用的 AMOLED 材料的營收將以 18%的年均復合增 長率從 2020 年的 10.7 億美元規模增長到 2026 年的 29 億美元。

技術領先的 OLED 有機材料制造商，蒸發源設備打破了國外壟斷。公司是國內少 數可以自主生產有機發光材料終端材料的公司，是行業內技術先進的 OLED 有機 材料制造商。在蒸發源領域，大部分市場仍被國外蒸發源生產企業占據，如日本愛 發科、韓國 YAS、韓國 SNU 等。公司經過多年研發投入，目前能夠自主生產蒸發 源設備，蒸發源設備完全打破了國外的技術壁壘，實現了技術領先，解決了國內 6 代 AMOLED 產線的“卡脖子”技術問題。目前國際范圍內，也只有極個別企業能 夠開發和產業化應用于高世代的高性能線性蒸發源，奧來德是唯一的國內企業。

有機材料及蒸鍍設備核心技術積累深厚，橫向延伸布局鈣鈦礦業務。鈣鈦礦屬于 繼晶硅、薄膜之后的第三代太陽能電池，截至 2023 年 6 月，鈣鈦礦最高效率已經 達到 26%，依靠其自身帶隙可調的特性，僅用十余年時間，鈣鈦礦效率幾乎追趕 上硅基電池，有望成為下一代主流光伏電池技術。公司 2022 年 11 月發布公告， 布局鈣鈦礦材料及裝備業務，依托公司 OLED 產業深厚的技術積累，鈣鈦礦項目 的實施有望進一步豐富公司的產品結構，提升公司的綜合競爭力。