百聯股份研究報告：存量項目提質轉型，奧萊業態擴張可期.pdf
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- 時間：2023/06/20
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百聯股份研究報告：存量項目提質轉型，奧萊業態擴張可期。歷史悠久積淀深厚，上海國資背景資源優質。公司為百聯集團旗下商 業板塊上市平臺，實控人為上海市國資委。公司扎根上海地區歷史悠 久，旗下商業物業資產如華聯商廈、第一百貨可追溯至 1918 年開業的 永安公司和 1936 年開業的大新公司。公司旗下物業卡位多個優質地段 且自持占比較高，截至 22 年末公司綜合百貨門店（即百貨/購物中心/ 奧萊業態）共 44 家，物業面積約 336.45 萬㎡，其中自持占比超 60%。
疫后奧萊復蘇勢頭強勁，存量項目轉型升級。23Q1 公司奧萊業態收入 和盈利能力均呈現強勁修復，23Q1 實現營收 3.37 億元/YoY+30.63%， 毛利率 77.30%/YoY+8.32pct，公司致力于探索各個奧萊項目的風格亮 點，構建各具特色的差異化精品奧萊，各地奧萊項目表現優秀，未來 有望成為公司異地擴張主要看點。此外公司對旗下百貨和購物中心業 態進行“一店一策”轉型，錨定年輕一代打造更具活力和潮流元素的 一站式休閑娛樂及購物目的地，實現存量項目的提質增效。
數字化賦能降本增效，發力線上渠道、深耕會員營銷。除自建線上平 臺開拓新渠道外，公司還攜手科技巨頭從軟硬件方面打造數字化管理 系統，憑借龐大的線下門店網絡和品牌聲望積累了豐富會員資源。截 至 2022 年末公司注冊會員 3045 萬人/YoY+11.83%，當年線上營收 17.96 億元，2016-22 年間線上營收 CAGR 達 54.62%。
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