叉車行業(yè)研究：鋰電化、智能化賦能，海內(nèi)外市場齊發(fā)力.pdf

叉車行業(yè)研究：鋰電化、智能化賦能，海內(nèi)外市場齊發(fā)力。中國叉車市場銷量增速全球領(lǐng)先，行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷改善。2012-2022 年中 國叉車銷量從 29 萬臺增長到 105 萬臺，十年 CAGR 為 13.7%；全球叉 車銷量從 94 萬臺增長至 187 萬臺，十年 CAGR 為 7.1%，2022 年面對 經(jīng)濟(jì)下行壓力，國內(nèi)叉車實現(xiàn)銷量 105 萬臺/-4.68%，好于全球的同比- 5.08%。國內(nèi)叉車企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷改善，有利于盈利能力提升。從車 型結(jié)構(gòu)來看，I 類車實現(xiàn)銷量 13.21 萬臺/+16.92%；II 類車實現(xiàn)銷量 1.76 萬臺/+13.03%；III 類車實現(xiàn)銷量 52.51 萬臺/-0.79%；內(nèi)燃平衡重式叉 車（IV+V 類車）實現(xiàn)銷量 37.32 萬臺/-15.49%。

國內(nèi)下游制造業(yè)復(fù)蘇與機(jī)器替人提供結(jié)構(gòu)性機(jī)會，電動化、智能化賦能 國內(nèi)企業(yè)海外拓展。受宏觀環(huán)境影響，2022 年叉車行業(yè)銷量同比下滑， 2023 年國內(nèi)制造業(yè)景氣逐步回升，2023 年 5 月中國財新制造業(yè) PMI 指 數(shù)為 50.9%，環(huán)比回升至擴(kuò)張區(qū)間，呈溫和復(fù)蘇趨勢。全年來看，制造 業(yè)和物流業(yè)景氣度有望持續(xù)回升，行業(yè)電動化、智能化轉(zhuǎn)型持續(xù)，2023 年叉車內(nèi)銷有望回暖。同時考慮到國內(nèi)國四標(biāo)準(zhǔn)切換，電動化產(chǎn)品更具 經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，智能化產(chǎn)品持續(xù)賦能；國內(nèi)勞動力人數(shù)下降，能夠替代人工 的無人叉車有較好發(fā)展前景。國內(nèi)叉車企業(yè)憑借鋰電叉車產(chǎn)品的性能、 成本優(yōu)勢，不斷拓寬海外市場，2022 年電動叉車銷量 67.5 萬臺/+2.6%， 電動叉車銷量占比達(dá) 64.4%/+4.6pct；其中鋰電叉車銷售 43.34 萬臺 /+30.3%，占比約 41.4%/+11.1pct。鋰電化率增速高于電動化率，鋰電化 趨勢顯著。2022 年國內(nèi)叉車企業(yè)內(nèi)銷 68.64 萬臺/-12.4%；出口 36.15 萬 臺/+14.5%，出口占比 34.5%/+5.77pct，叉車企業(yè)海外市場布局順利，且 安徽合力、杭叉集團(tuán)、諾力股份的海外營收毛利率高于國內(nèi)，國內(nèi)企業(yè) 出口在保持價格優(yōu)勢的同時改善盈利能力。