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醫藥生物行業CXO增量需求分析：多肽產業鏈備受關注，阿爾茲海默癥抗體需求廣闊。GLP-1RA 類藥物帶動全球肥胖癥藥物市場增長，未來空間值得期待，預 計帶動多肽 CDMO 和產業鏈需求。全球減重藥物市場在 2022 年 2 月至 2023 年 2 月的一年間實現了近 78%的增長。截至 2023 年 2 月，全球減重 藥物市場規模約 44.34 億美元，其中 GLP-1RA 藥物占據約 89%市場份額。 目前肥胖癥藥物治療滲透率極低，隨著更多 GLP-1RA 類藥物的獲批上市 以及患者教育的普及，未來肥胖癥藥物市場空間值得期待。多肽藥物的量 產需要通過工業化生產才能實現。在進行多肽工業化生產時需要考慮多方 面的問題，積累多年的多肽 CDMO 和產業鏈公司預計將受益于下游行業 發展。

AD 藥物突破在即，Aβ抗體用量大，產能需求充沛。根據世界衛生組織 統計和預測，2019 年，全球癡呆患者數量達到 5500 萬人，未來將持續保 持增長態勢。2030 年全球癡呆患者數量預計將達到 7800 萬人，2050 年全 球癡呆患者數量預計將達到 1.39 億人。抗 Aβ機制經多年研究，終有單抗 產品 Aducanumab、Lecanemab 相繼上市，從臨床試驗設計看，針對 Aβ 靶點的抗體藥物臨床用量較大，需要較多的抗體生產產能支持。隨著全球 阿爾茲海默癥患者人數上升，我們預計相關藥品的需求將迎來進一步增 加，CDMO 公司有望承接大量生產需求。

專注于細分領域的特色 CXO 和產業鏈公司不斷涌現，針對多肽領域的快 速發展，出現了一批在關鍵原料，關鍵耗材專注布局的公司。隨著多肽領 域的進一步發展，相關產業鏈公司有望參與到相關產品的生產中，獲得較 大業績增長，我們建議關注國內頭部 CDMO 公司在相關領域的布局，如 藥明康德、凱萊英、九洲藥業、博騰股份等，同時也建議關注產業鏈上專 業度高，布局早的小龍頭，如圣諾生物、瀚宇藥業、藍曉科技、昊帆生物 等企業。阿爾茲海默癥領域的 Aβ抗體給藥量大，預計產生大量的生產需 求，拉動行業發展。國內頭部的生物藥 CDMO 公司藥明生物也有望參與 Aβ抗體生產需求的競爭中。