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凱萊英公司首次覆蓋報告：小分子CDMO龍頭，多肽與小核酸共筑新增長極。

新興業務強勁增長，多肽產能擴張卡位 GLP-1 風口，小核酸領域布局前沿

公司全力推進化學大分子、制劑、生物大分子等新興業務，打造第二成長曲線。 2025H1 新興業務收入 7.56 億元，同比增長 51.22%，營收占比提升至 23.71%。 面對 GLP-1 藥物強勁的下游需求，公司加速產能建設，截至 2025H1 多肽固相合 成總產能已達約 30,000L，公司預計 2025 年底進一步擴容至 44,000L。公司已與 國內重要客戶簽訂 GLP-1 多肽商業化訂單，并獲得多個跨國藥企臨床中后期項 目，充足的產能儲備有望助力公司在這一高景氣賽道占據領先地位。在小核酸領 域，公司布局前沿，自 2020 年起通過與瑞博生物合作實現 CDMO 業務“熱啟動”， 并持續完善寡核苷酸工藝、分析及質控平臺，服務能力已覆蓋多種技術路徑。

行業投融資環境逐步回暖，全球化布局與技術平臺構筑護城河

2025 年以來全球醫療健康產業投融資總額整體回暖，下游醫藥外包需求有望持 續復蘇。公司前瞻性推進全球化布局，歐洲 Sandwich Site 已投入運營并承接訂 單，進一步完善了全球供應鏈體系。同時，依托連續反應、合成生物學等八大研 發平臺及高素質人才團隊，公司技術壁壘日漸深厚。在行業復蘇周期中，公司有 望憑借卓越的交付能力和全球化的服務網絡，持續提升市場份額。