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民生健康研究報告：立足維礦補充劑，品牌和渠道鑄就壁壘。老齡化加速疊加人均可支配收入提升助推國內膳食補充劑市場規模持 續增長：根據中商產業研究院數據，我國膳食補充劑行業市場規模從 2010 年 的 743.1 億元增長至 2020 年的 1938.0 億元，年均復合增長率超 10%。隨著老 齡化加速、民眾健康意識增強以及人均可支配收入增長，國民在膳食補充劑上 消費提升將帶來市場規模的持續擴張。據 WHO 預測，到 2050 年中國 60 歲以 上人口將達到 35%，作為醫藥健康產品最大的消費群體，這部分人群占比提升 將推動醫療保健需求持續擴張；國內居民可支配收入也在持續上升，為日益增 長的醫療保健需求打下物質基礎。此外，2022 年國內膳食補充劑人均消費金 額僅為 22 美元，是美國的 1/5，有較高提升空間（數據來源自湯臣倍健 2022 年年報）。

品牌優勢疊加渠道資源，21 金維他產品矩陣帶來新增長：公司專注于維 生素與礦物質補充劑領域，主力產品 21 金維他®多維元素片（21）多年深耕 國內市場，積累了較高的品牌認知度和產品認可度，并獲得 2021 年度中國非 處方藥產品綜合統計排名的第 5 名。同時公司具有完善的渠道體系以賦能產 品快速精準觸達終端消費者：1）線下渠道，建立以華東地區為主、國內其他 區域全覆蓋的格局；2）新渠道領域，加大在阿里和京東等線上平臺投入力度， 與小米集團等新興經濟體跨界營銷，提高觸達消費者的精準度。基于公司獨樹 一幟的品牌和渠道優勢，公司面向不同年齡段人群多樣化的維礦需求，提供更 加細分、更加精準的維礦類產品，形成 21 金維他®產品矩陣。此外，公司還 布局了益生菌產品系列，以及其他在研產品，產品梯隊逐漸壯大。

募投項目：圍繞主業，提升產能應對中短期業務體量提升，加強研發創新能 力提升遠期競爭力。公司本次擬公開發行不超過 8,913.86 萬股人民幣普通股 （A 股）股票，募集資金扣除發行費用后擬投資于以下項目：1）維礦類 OTC 產品智能化生產線技改項目，旨在突破產能瓶頸、擴大生產能力；2）保健食 品智能化生產線技改項目，旨在基于共性關鍵技術體系，進一步豐富產品品 類，實現更廣泛的渠道和人群覆蓋；3）民生健康研發中心技改項目，旨在全 面提升公司研發實力，促進公司的可持續發展。