河鋼資源研究報告：低成本鐵礦石龍頭，銅二期打造第二增長極.pdf

河鋼資源研究報告：低成本鐵礦石龍頭，銅二期打造第二增長極。實控人為河北國資委：公司實控人為河北國資委，控股股東為河鋼集團，主要從事業(yè)務(wù)為銅、鐵礦石 和蛭石的開采、加工、銷售等業(yè)務(wù)，PC公司是負責礦產(chǎn)資源開采的主體企業(yè)。

磁鐵礦經(jīng)營穩(wěn)健，銅二期投產(chǎn)貢獻增量：2023年H1磁鐵礦/銅/蛭石業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利12.41/-0.08/1.54 億元，占比89.34%/-0.58%/11.09%，公司現(xiàn)有堆存磁鐵礦1.4 億噸，品位高，成本低，產(chǎn)銷量較為穩(wěn)定； 銅業(yè)務(wù)方面，銅一期基本維持盈虧平衡，銅二期預(yù)計2023年3季度可以部分投產(chǎn)，進入邊生產(chǎn)邊施工狀態(tài)， 2024年或完全達產(chǎn)，2025年實現(xiàn)滿產(chǎn)，滿產(chǎn)狀態(tài)可產(chǎn)銅7萬噸，貢獻歸母凈利潤6.14億元。

經(jīng)濟韌性猶在，銅、鐵價格堅挺：鐵礦石短期在港庫存水平低、高爐開工率高，價格仍有望維持強勢， 中長期國內(nèi)穩(wěn)增長政策及海外國家產(chǎn)能投放將進一步打開上行空間；全球銅礦資源品位下行與資本開支下 滑制約銅產(chǎn)量擴張，新增銅礦產(chǎn)出或于2023年見頂，全球庫存仍處于歷史低位，能源迭代轉(zhuǎn)型或成為銅 等傳統(tǒng)工業(yè)金屬的新驅(qū)動力。