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亞翔集成研究報告：電子行業潔凈室龍頭，重大項目訂單落地推動業績加速增長。國內中高端潔凈室工程龍頭，專注于電子行業市場：亞翔集成是中國大陸 最早投入大型芯片廠潔凈室工程的廠商之一，截至 2023 年中報第一大股東 亞翔工程為臺資企業，擁有 30 余年潔凈室工程經驗，實控人姚祖驤、趙玉 華夫婦合計控制公司 54.74%股權。公司近兩年營收高速增長，利潤水平快 速修復，2022 年公司實現營收 30.4 億元，同比+37.4%，實現歸母凈利潤 1.5 億元，潔凈室系統集成施工在總營收中占比達到 91.9%。

先進制造業國產替代驅動長周期需求成長，高端領域格局清晰：（1）潔凈 室為產品生產提供潔凈空間，是先進制造業的基礎工程，制造強國戰略帶 動國內半導體、新型顯示、生物醫藥等新興產業快速發展，行業持續擴容， 2021 年國內潔凈室市場規模為 2146 億元；（2）下游行業投資規模大、工程 實施周期短、容錯率低，業主偏好項目經驗豐富的企業，行業趨于集中化、 規模化；國內主要電子潔凈室工程供應商包括深桑達 A（項目實施主體主 要為子公司中電二、四）、亞翔集成、圣暉集成、柏誠股份、江西漢唐等； （3）IC 半導體為高端潔凈室最主要應用領域，近年來海外制裁限制我國半 導體行業發展，自給率仍待提升；國內晶圓廠資本開支保持高強力度，支撐 國內潔凈室行業市場需求。

深耕高端潔凈室工程，在手訂單保障充分為公司業績增長提供支撐：（1） 公司主要承接的電子行業中 IC 半導體、光電等領域高科技廠房的潔凈室工 程項目具有潔凈等級高、投資規模大、建筑面積大、系統集成復雜、工程品 質要求高等特點；公司 2006 年成立研發中心，并針對潔凈室工程項目建立 了工程數據庫， 2022 年研發費用為 3349 萬元，同比+22.7%；（2）公司工 程實績豐富，在客戶處享有較高的聲譽，截至 2023 年 6 月積累了超過 481.2 萬方潔凈室工程的承建經驗，成功為聯華電子、廈門聯芯、中芯國際（上 海、天津、北京和深圳）、南京臺積電、武漢新芯、武漢長江存儲、福建晉 華、合肥長鑫等行業內知名業主提供服務；（3）2023 年 3 月公司公告重大 項目訂單，新加坡分公司承建聯電 12 英寸晶圓廠第三廠/第四廠擴建統包 工程，統包金額高達 45.68 億元人民幣，截至 2023 年中報公司在手未完訂 單余額為 70.1 億元，相當于 2022 年收入的 2.3 倍，在手訂單保障充分為公 司中期業績較快增長提供支撐。