圣暉集成研究報告：潔凈室工程領(lǐng)先企業(yè)，專注電子、揚(yáng)帆海外.pdf

圣暉集成研究報告：潔凈室工程領(lǐng)先企業(yè)，專注電子、揚(yáng)帆海外。潔凈室行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，營收、凈利增速態(tài)勢良好。公司于 2022 年在上 交所上市，公司專注于先進(jìn)制造業(yè)潔凈室系統(tǒng)集成整合工程，以潔凈室 系統(tǒng)集成相關(guān)工程占主導(dǎo)，輔以其他機(jī)電安裝工程與設(shè)備銷售等業(yè)務(wù)； 2018-2022 年，公司營收由 9.3 億元增至 16.3 億元，CAGR+14.93%， 歸母凈利潤由 0.35 億元增至 1.23 億元，CAGR+37.3%。

行業(yè)分層明顯，中高端領(lǐng)域受益下游高質(zhì)量發(fā)展。（1）行業(yè)競爭方面： 高端領(lǐng)域稀缺，頭部企業(yè)掌握高級別潔凈室系統(tǒng)集成解決方案，技術(shù)壁 壘較高、盈利能力強(qiáng)，2019-2022 年，圣暉集成毛利率高出同行業(yè)上市 公司平均值約 3%；頭部企業(yè)業(yè)務(wù)涵蓋廣泛，側(cè)重半導(dǎo)體等高端制造業(yè)， 2020-2022 年，圣暉集成半導(dǎo)體行業(yè)營收占比均超 50%；（2）下游行 業(yè)方面：根據(jù)測算，中性情形下，預(yù)計(jì) 2024 年全國半導(dǎo)體行業(yè)潔凈室 市場達(dá) 936 億元。

高筑技術(shù)護(hù)城河，客戶資源厚積薄發(fā)。（1）技術(shù)方面：公司潔凈室技術(shù) 在空氣潔凈度、溫濕度控制、AMC 控制、微振動控制等方面處于領(lǐng)先 地位。（2）客戶資源方面：大客戶粘性強(qiáng)，矽品科技、富士康科技集團(tuán) 等均與公司保持 10 年以上合作關(guān)系（3）區(qū)域布局方面：并購境外公 司，布局越南、新加坡等東南亞地區(qū)。截至 22 年，公司在越南、印尼、 泰國實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入，21 年，泰國實(shí)現(xiàn)營收 1.58 億元，同比提升 19.0%。