全球椰子水行業報告：高端健康飲品，消費趨勢漸起.pdf

全球椰子水行業報告：高端健康飲品，消費趨勢漸起。椰子水是營養價值豐富的天然植物基飲品，從全球范圍看，美國是最大消費市 場，南美市場成熟穩健，而歐洲、中國則正逐步迎來風口。椰子水本身屬于定 位高端的小眾的果汁類飲品，需求隨健康趨勢推動，但目前行業仍面臨消費場 景模糊，滲透度低等問題制約，亟待消費者教育的深化。行業盈利受運費價格 波動影響較大，壁壘在于原材料采購及供應鏈管理。Vita Coco 作為全球最大 的椰子水品牌公司，在美國市場具備品牌先發優勢，定位高端品質，在海外有 獨家采購協議及完善的供應鏈管理鏈條，競爭優勢顯著。公司蓄勢待發，期待 未來隨著美國消費滲透率的提升，以及多元化的產品、渠道策略，鞏固優勢乘 風發展，同時解決海外布局痛點，不斷打開天花板。

全球椰子水市場：整體規模尚小，美國增速放緩，中國迎來風口。2022 年全 球椰子水規模 24.56 億美元，僅占果汁規模的 2.5%，規模尚小。分不同地區 看：1）美國市場增速放緩，主要受部分品牌退出影響。行業格局穩固，龍頭 Vita Coco 份額絕對領先，其他品牌份額零散。2）拉丁美洲有固定的消費習 慣，市場增長性十足，椰子水品牌較多且格局穩定。3）東南亞椰子水包裝化 程度低，需求被直接飲用椰子所替代，整體規模較小但品牌集中度較高。4） 西歐市場空間較大，品牌競爭逐步激烈。5）中國行業起步較晚，近年來椰子 味飲品逐漸迎來風口，B 端增長潛力十足。目前國內行業集中度高，主要以 Vita Coco，UFC 等海外品牌為主，行業競爭平穩，但隨著賽道關注度提升， 新玩家和傳統飲料巨頭不斷進入市場，預計競爭有所加劇，格局尚不穩固。

行業發展要素：健康需求驅動，認知仍待提升。椰子水是天然植物基飲料， 富含營養，健康化趨勢是行業主要驅動力。產品工藝簡單，原料品質直接影 響產品口感，而且運費對廠商盈利影響較大，因此壁壘主要在原材料采購， 以及供應鏈管理能力。目前行業制約因素主要在于，消費場景仍模糊，口味 小眾滲透率不足，同時消費者對于產品高端健康的定位認知仍有待提升。

Vita Coco：行業龍頭，蓄勢待發。Vita Coco 聚焦椰子水主力產品，以美國 為核心市場，在美國開創品類具備先發優勢，穩居行業龍頭地位。公司通過 明星效應，在美國本土打造較高的品牌認知，定位高品質產品，并且以輕資 產運營模式，將資金投入海外供應鏈管理和建設，具有獨家供應合同以及精 細化的供應鏈管理，競爭優勢領先。收入端看，公司主業增長穩健，未來隨 著品類逐步滲透，以及公司產品、渠道的多元化布局策略，有望維持較高成 長性。盈利端看，過去凈利潤波動主要受運費上漲影響，當前運費價格逐步 回落，毛利率回升費用率穩健，盈利有望迎來上升通道。值得注意的是，受 制于運費波動，預計公司盈利穩定性仍不足，同時當前海外市場拓展難度也 較大，想要復制飲料巨頭的國際化成長路徑，仍有較長的路要走。